Resumen Ejecutivo
La primera semana de 2025, del 30 de diciembre de 2024 al 3 de enero de 2025, destacó por los siguientes puntos clave:
- Estados Unidos: Los mercados iniciaron con volatilidad tras tomas de ganancias en acciones tecnológicas como Apple y Tesla. La Reserva Federal mantuvo su postura restrictiva, fortaleciendo el dólar y los rendimientos del Tesoro, mientras el mercado laboral reflejó solidez con solicitudes de subsidio por desempleo en mínimos de ocho meses.
- Europa: El PMI manufacturero de la zona euro permaneció en contracción, con Alemania y Francia enfrentando desafíos económicos y aumento del desempleo. Turquía y Polonia reportaron cifras de inflación por debajo de las expectativas, y la región mostró cautela ante riesgos políticos.
- Asia: China evaluó medidas para estimular el consumo y reducir tasas de interés, aunque el PMI manufacturero mostró crecimiento marginal. Japón analizó posibles ajustes de tasas tras un repunte inflacionario, mientras que el índice Kospi de Corea del Sur subió un 1.79%.
- Colombia: El índice COLCAP creció un 1.4%, liderado por el desempeño de Conconcreto (+16.6%) y Ecopetrol (+7%). Las exportaciones a EE. UU. aumentaron un 7.7% en 2024, y el Banco de la República reportó utilidades de COP 9.68 billones. Celsia fue reconocida por S&P Global por su liderazgo en sostenibilidad.
- Mercados globales: El índice del dólar (DXY) subió un 0.8%, afectando al euro y la libra, pero favoreciendo al peso colombiano (+1.5%). En commodities, el Brent superó los USD 75 por barril, mientras que el oro y la plata registraron leves avances y el cobre retrocedió por mayor oferta global.
El panorama económico global combina retos y oportunidades, con Estados Unidos y Asia posicionados para mantener el crecimiento, mientras Europa enfrenta presiones estructurales. En Colombia, los avances en sostenibilidad y mercados financieros resaltan, aunque los desafíos fiscales demandarán atención estratégica.
Estados Unidos:
Los mercados estadounidenses finalizaron la semana con un repunte en los futuros de las acciones, a pesar de un inicio de año marcado por volatilidad. Este comportamiento refleja la toma de ganancias en compañías de alto crecimiento como Apple y Tesla, tras el entusiasmo postelectoral.
La Reserva Federal (Fed) mantiene una postura monetaria restrictiva, elevando los rendimientos de los bonos del Tesoro y fortaleciendo al dólar. Estas medidas responden a la necesidad de controlar la inflación, mientras el mercado evalúa los efectos de posibles recortes fiscales y tensiones comerciales impulsadas por la administración de Donald Trump.
El índice manufacturero ISM alcanzó 49.3 en diciembre, indicando una contracción moderada pero menos pronunciada que en meses anteriores. Sectores como textiles y maquinaria continuaron enfrentando desafíos, mientras los pedidos futuros mostraron cierta mejora. Por otro lado, las solicitudes de subsidio por desempleo cayeron a su nivel más bajo en ocho meses, reafirmando la fortaleza del mercado laboral.
Sin embargo, las tensiones arancelarias y el aumento de costos en materias primas podrían limitar el crecimiento del sector manufacturero. A pesar de estos riesgos, los recortes fiscales proyectados podrían ofrecer un alivio para las empresas en el mediano plazo.
Europa:
En Europa, la semana estuvo marcada por caídas generalizadas en los mercados, con los inversores evaluando riesgos políticos y económicos. Factores como la inestabilidad en Francia, las próximas elecciones en Alemania y las tensiones comerciales globales han incrementado la cautela.
En Turquía, la inflación anual se moderó a 44.38% en diciembre, mientras en Polonia el índice de precios al consumidor aumentó un 4.8% interanual, ambas cifras por debajo de las expectativas. En Alemania, el desempleo registró un aumento de 33,000 personas, alcanzando una tasa de 6%, lo que refleja la debilidad del mercado laboral en la región.
El PMI manufacturero de la zona euro permaneció en contracción, con un nivel de 45.1 en diciembre. Las principales economías del bloque, como Alemania y Francia, enfrentaron reducciones significativas en la demanda interna y externa. En el Reino Unido, las empresas también lidiaron con altos impuestos y recortes de personal, lo que profundizó la recesión industrial.
A pesar del panorama adverso, algunos analistas consideran que los estímulos fiscales podrían mitigar parcialmente los efectos negativos, ofreciendo un alivio gradual en el mediano plazo.
Asia:
En Asia, la semana estuvo marcada por decisiones estratégicas y ajustes políticos. En China, el Banco Popular evalúa la posibilidad de reducir sus tasas de interés, actualmente en 1.5%, mientras implementa medidas para estimular el consumo, como subsidios a bienes tecnológicos y apoyo a trabajadores informales. Sin embargo, los rendimientos de los bonos alcanzaron niveles históricos bajos, reflejando preocupaciones sobre el debilitamiento económico.
El gobierno chino también propuso restricciones a la exportación de tecnologías relacionadas con baterías y minerales críticos, en un esfuerzo por consolidar su liderazgo en sectores estratégicos. A pesar de estas iniciativas, el PMI manufacturero cayó ligeramente a 50.5, mostrando un crecimiento marginal.
Japón, por su parte, analiza un posible aumento en las tasas de interés tras un repunte inflacionario en noviembre. Aunque la economía enfrenta desafíos, sectores como el tecnológico y de exportación muestran resiliencia. En Corea del Sur, la incertidumbre política no impidió que el índice Kospi subiera un 1.79%, reflejando optimismo moderado entre los inversores.
Conclusión El inicio de 2025 muestra un panorama económico global lleno de retos, pero también de oportunidades. Mientras Estados Unidos y Asia implementan medidas para mantener el crecimiento, Europa enfrenta mayores presiones estructurales. Los próximos meses serán críticos para evaluar el impacto de estas estrategias y ajustes en las economías regionales.
Colombia:
En Colombia, las exportaciones hacia Estados Unidos crecieron un 7.7% entre enero y octubre de 2024, alcanzando los USD 11,966 millones, según el DANE. Este aumento refleja el dinamismo comercial entre ambos países, impulsado por sectores estratégicos como energía y manufacturas.
Por otro lado, el Banco de la República reportó utilidades de COP 9.68 billones a noviembre, un incremento del 29.2% respecto a los COP 7.49 billones registrados en el mismo periodo de 2023. Este resultado se atribuye a ingresos por COP 13.2 billones, impulsados por una política monetaria efectiva. Sin embargo, el gerente Leonardo Villar señaló que las proyecciones para 2024 se ajustaron a la baja, anticipando beneficios entre COP 9 y 10 billones.
En el mercado energético, Ecopetrol inició 2024 con ganancias derivadas del alza en los precios del crudo y su reciente acuerdo con Repsol para adquirir el bloque CPO-09, que suma 41 millones de barriles a sus reservas.
Además, el Ministerio de Hacienda contrató a la Financiera de Desarrollo Nacional para evaluar la venta del 32.5% de participación estatal en Colombia Telecomunicaciones (ColTel), marcando un posible cambio en la estructura de participación pública en el sector de telecomunicaciones.
En el ámbito de sostenibilidad, Celsia, del Grupo Argos, fue reconocida por S&P Global como una de las empresas más sostenibles en el sector de servicios públicos. Con un puntaje de 85 sobre 100, superó su desempeño de 2023 y destacó en áreas como biodiversidad, gestión ambiental y relaciones con comunidades. Además, en 2024, Celsia completó la operación de 19 granjas solares que aportan 256 MW al sistema energético nacional y avanzó en proyectos de energía eólica y almacenamiento con baterías.
Por último, la inflación en Colombia cerró 2024 con un enfriamiento moderado. Según Corficolombiana, se proyecta que el índice anual se ubicará en 5.2%, impulsado por descensos en servicios regulados, aunque con incrementos en alimentos y bienes no perecederos. Estos datos serán confirmados por el DANE el próximo 9 de enero.
Renta Variable:
La semana bursátil mostró contrastes significativos entre los mercados globales y locales. En Estados Unidos, los principales índices cerraron en terreno negativo: el Dow Jones retrocedió un 0.7%, el S&P 500 cayó un 0.5% y el Nasdaq 100 perdió un 0.6%. No obstante, el viernes presentó una recuperación, destacando avances en el Dow (+0.78%), S&P 500 (+1.20%) y Nasdaq 100 (+1.66%), impulsados por acciones tecnológicas como Nvidia (+4.43%) y Microstrategy (+13.76%). Arm Holdings también destacó con un alza del 8.12%, alcanzando máximos no vistos desde diciembre.
En Europa, el índice Stoxx 600 retrocedió un 0.29% durante la semana, afectado por caídas en sectores como automotriz (-1.17%) y minería, mientras que los servicios financieros registraron un leve avance de 0.69%. La volatilidad persiste en la región, reflejando la cautela de los inversores ante un entorno macroeconómico desafiante.
En Asia-Pacífico, los resultados fueron mixtos. Mientras el índice CSI 300 de China cayó un 1.18%, extendiendo pérdidas previas, el Hang Seng de Hong Kong avanzó un 0.42%. Las especulaciones sobre posibles recortes de tasas por parte del Banco Popular de China generaron expectativas moderadas, aunque los rendimientos de los bonos chinos alcanzaron mínimos históricos.
Colombia:
El mercado colombiano destacó por un comportamiento positivo en la renta variable, registrando un alza semanal del 1.4%. Este crecimiento fue impulsado principalmente por el notable desempeño de las acciones de Conconcreto, que lograron un incremento del 16.6%, liderando las ganancias en la región. Estos movimientos reflejan una semana de contrastes, marcada por la presión bajista en Wall Street, pero acompañada de optimismo en sectores específicos y mercados emergentes. La resiliencia observada en ciertos emisores refuerza las oportunidades que persisten en el panorama local.
Movimientos de Emisores Relevantes:
- Grupo Aval:Realizó el pago de dividendos correspondientes al mes de enero.
- Banco de Occidente:Ejecutó el pago de dividendos del mes de enero de 2025.
- Banco de Bogotá:Completó el pago de dividendos programado para este mes.
- Bancolombia:Anunció la cancelación de sus Bonos Subordinados MSE 1, Tramo Bancolombia S.A., inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE). Esta decisión, oficializada por la Superintendencia Financiera de Colombia mediante oficio 2024151063-005-000, entró en vigor el 31 de diciembre de 2024, marcando un ajuste clave en su estructura de financiamiento.
Divisas:
El índice del dólar (DXY) cerró la semana al alza, registrando un incremento del 0.8%, impulsado por datos económicos positivos en Estados Unidos y expectativas de políticas fiscales expansivas bajo la administración Trump. Este movimiento presionó significativamente a monedas desarrolladas como el euro (-1.2%) y la libra esterlina (-1.2%), afectadas por la divergencia en políticas monetarias entre la Reserva Federal y el Banco Central Europeo. En contraste, el yen japonés (+0.4%) logró una leve apreciación, respaldado por su estatus de refugio seguro.
En el ámbito de las monedas emergentes, el peso colombiano (+1.5%) lideró las ganancias, beneficiándose del repunte en los precios del petróleo y de las expectativas de estabilidad monetaria por parte del Banco de la República. El real brasileño (+0.2%) mostró un comportamiento positivo, mientras que el peso mexicano (-1.6%) y el peso chileno (-2.4%) enfrentaron depreciaciones significativas debido a la fortaleza del dólar y la volatilidad internacional. Estas dinámicas destacan la influencia del entorno macroeconómico global en el comportamiento de las divisas durante la primera semana de 2025.
Renta Fija:
En Estados Unidos, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se ubicó en 4.54%, reflejando una ligera disminución respecto al mínimo de ocho meses de 4.65% registrado la semana previa. Las declaraciones agresivas de miembros del FOMC y revisiones al alza del PCE subyacente llevaron a los operadores a descontar solo dos recortes de tasas en 2025, dejando incertidumbre sobre ajustes más profundos.
En Europa, el rendimiento del bono alemán a 10 años cayó al 2.34%, afectado por un PMI manufacturero de 45.1 y una desaceleración en los préstamos de la eurozona. En Francia, el OAT a 10 años retrocedió al 3.19% tras una rebaja en la calificación de Moody’s, mientras que el bono español a 10 años cerró en 3.05%. Italia también registró una baja en los rendimientos a 3.50%, reflejando la cautela en los mercados.
En mercados emergentes, los bonos colombianos TES registraron caídas generalizadas en sus tasas. Los TESTF2033 cerraron en 11.71% (-4pbs), mientras que los TESTF2028 se ubicaron en 10.44% (-3pbs). La valorización también se reflejó en los TESTF2034 (-11pbs) y TESTF2050 (-10pbs). En TES UVR, los tramos cortos mostraron valorizaciones significativas debido a la desaceleración inflacionaria. El Banco de la República redujo las tasas en 25 puntos básicos, situándola en 9.5%, favoreciendo los nodos largos. En contraste, los nodos de largo plazo en UVR, como febrero 2037, enfrentaron desvalorizaciones (+10.1pbs).
Commodities:
Los precios del crudo Brent superaron los USD 75 por barril tras un informe que reveló una disminución de 1.4 millones de barriles en las reservas de crudo en Estados Unidos, según datos del API. Si los datos oficiales confirman esta tendencia, sería la tercera semana consecutiva de reducción. Los inversores también están atentos a la recuperación económica y la demanda de combustible en China, respaldada por la promesa del presidente Xi Jinping de aplicar políticas más proactivas para fomentar el crecimiento. Sin embargo, persisten preocupaciones sobre un posible exceso de oferta este año y la incertidumbre en torno al impacto de un segundo mandato presidencial de Donald Trump en la política petrolera.
Durante la semana, el petróleo mostró avances, con el WTI subiendo un 4.8% y cerrando en USD 74.01, mientras que el Brent ganó un 3.2%, alcanzando USD 76.55. Este comportamiento fue impulsado por la caída de inventarios en EE.UU. y la disminución de las previsiones de demanda por parte de la OPEP, a pesar del hallazgo de un yacimiento en Egipto y las proyecciones de exceso de oferta para 2025.
En metales preciosos, el oro avanzó un 0.7% en la semana, situándose en USD 2,639 por onza, mientras que la plata ganó un 0.8%, cerrando en USD 29.6. Ambos metales estuvieron influenciados por expectativas de una política monetaria más restrictiva por parte de la Fed. Por otro lado, el cobre cayó un -1.1%, cerrando en USD 407.8, presionado por el aumento en la oferta global y la moderación en la demanda china.
Nota del Autor:
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