Resumen Ejecutivo
La semana del 29 de julio al 2 de agosto de 2024 estuvo marcada por la incertidumbre y volatilidad en los mercados financieros, tanto a nivel global como en Colombia. Los datos económicos más débiles de lo esperado en Estados Unidos, especialmente en el mercado laboral, aumentaron los temores de una posible recesión y llevaron a los inversores a buscar refugio en activos más seguros.
En Colombia, el peso se depreció significativamente, rompiendo la barrera de los $4.100 por dólar. Esta depreciación se atribuye a factores como la incertidumbre política regional, la preocupación por una recesión en Estados Unidos y la desaceleración de la economía global. El mercado de renta fija local mostró valorizaciones, mientras que el mercado de renta variable sufrió caídas.
De cara al futuro, agosto se presenta como un mes crucial para la economía colombiana. Se espera una ligera disminución en la inflación, pero persisten desafíos como la volatilidad del petróleo, la depreciación del peso y el impacto del fenómeno de La Niña. El crecimiento económico se proyecta en un 1.8%, pero existen riesgos tanto externos como internos que podrían afectar esta cifra.
A nivel global, el Simposio de Jackson Hole y las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal serán eventos clave a seguir. La economía estadounidense muestra signos de enfriamiento, mientras que la Eurozona enfrenta una inflación inesperadamente alta. China continúa lidiando con desafíos económicos, y Japón evalúa el impacto de sus recientes medidas de política monetaria.
Resumen del Mercado Financiero: Semana de Incertidumbre y Volatilidad
La semana pasada estuvo marcada por una alta incertidumbre en los mercados financieros globales, principalmente debido a los datos económicos de Estados Unidos que resultaron más débiles de lo esperado. El reporte de empleo de julio mostró un crecimiento menor al proyectado (114,000 nuevos empleos frente a los 185,000 esperados) y un aumento en la tasa de desempleo al 4.3%, lo que generó temores de una posible recesión. Esta situación ha llevado a los inversionistas a buscar refugio en activos más seguros como el oro y la plata, que se apreciaron un 2.3% cada uno.
Acciones:
El mercado de valores de Nueva York reaccionó negativamente al informe de empleo de julio, que reveló un crecimiento del empleo por debajo de lo previsto y un aumento en la tasa de desempleo. El S&P 500, el Nasdaq y el Dow Jones experimentaron caídas significativas, reflejando el temor a una posible recesión.
En Colombia, el índice MSCI COLCAP experimentó una disminución del 1.86%, cerrando en 1,316.87 puntos, con un volumen de negociación de COP$46,967 millones. Las acciones más transadas fueron PF-Bancolombia, Grupo Argos y Ecopetrol. Éxito lideró las pérdidas con una variación del -5.0%, manteniendo su precio por encima de COP$2,185.
Los mercados europeos también mostraron un comportamiento negativo, con el índice Stoxx 600 cayendo un 2.82%, su peor día desde diciembre de 2022.
Renta Fija:
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense bajaron debido a la especulación de que la Reserva Federal comenzará a recortar agresivamente las tasas de interés. El rendimiento del bono a dos años cayó 31 puntos básicos al 3.84%, el más bajo desde mayo de 2023.
Las curvas de rendimiento en los mercados desarrollados cerraron la jornada con valorizaciones, impulsadas por la preocupación por la economía global y las expectativas de recortes de tasas por parte de los bancos centrales.
Los bonos de los países emergentes presentaron resultados positivos en su mayoría. Los rendimientos de la curva soberana de Brasil cayeron, mientras que México experimentó un aumento del 22% en las ventas de bonos en comparación con el mismo período del año pasado.
En Colombia, Los títulos TES-TF experimentaron un aumento en su valor, con una disminución promedio de 14.563 puntos básicos en sus rendimientos. El título con vencimiento en 2030 lideró estas ganancias, con una reducción de 18.5 puntos básicos, pasando de 9.926% a 9.741%. La curva UVR también mostró valorizaciones, con un promedio de -12.33 puntos básicos, siendo el nodo de veinticinco años el de mayor aumento, pasando de 5.457% a 5.3095%.
El Ministerio de Hacienda colombiano anunció pagos de deuda externa por más de US$310 millones en agosto, incluyendo intereses, comisiones y giros a tenedores de bonos, así como un pago al FMI. En cuanto a la deuda interna, se destinarán más de $3 billones para el pago de TES de largo plazo, un incremento respecto al mes anterior. Estas acciones se enmarcan en la Resolución 2307 de 2024, que autoriza la compra de divisas para cumplir con las obligaciones de deuda externa.
Monedas:
El peso colombiano experimentó una depreciación significativa durante la semana, rompiendo la barrera de los $4.100 por dólar y alcanzando niveles no vistos desde julio. El viernes, la divisa cerró en $4.138, lo que representa una caída del 2.8%.
Esta depreciación se atribuye a una combinación de factores tanto internos como externos. A nivel internacional, la incertidumbre política en la región tras las elecciones en Venezuela, la preocupación por una posible recesión en Estados Unidos debido a los débiles datos del mercado laboral, y la desaceleración de la economía global, evidenciada por los débiles datos económicos de China y la debilidad de la actividad manufacturera en Asia, Europa y EE.UU., han llevado a los inversores a buscar refugio en el dólar, fortaleciendo la moneda estadounidense frente al peso.
La depreciación del peso colombiano también se vio afectada por su correlación con el peso mexicano, ya que los inversionistas redujeron su exposición a monedas emergentes ante la creciente percepción de riesgo de una recesión global.
Materias Primas:
- El precio del petróleo Brent cayó un 3.41%, cerrando en USD$76,81 por barril, debido a las preocupaciones sobre una posible disminución de la demanda en Estados Unidos y China.
Perspectivas:
El mercado se encuentra en un estado de incertidumbre, a la espera de la próxima reunión de la Fed y de la publicación de nuevos datos económicos. La posibilidad de un recorte de tasas en septiembre por parte de la Fed se ha intensificado, y los operadores anticipan más de un punto porcentual completo de recortes de tasas para fin de año. La evolución de la inflación y del mercado laboral serán claves para determinar el rumbo de la política monetaria y el comportamiento de los mercados en las próximas semanas.
Análisis Económico Global: Perspectivas para Agosto 2024
Estados Unidos:
Agosto será un mes crucial para evaluar el enfriamiento de la economía estadounidense y ajustar las expectativas del mercado sobre las futuras decisiones de política monetaria de la Reserva Federal (Fed). Los datos económicos clave, como el mercado laboral, el IPC y el gasto de consumo personal (PCE), serán fundamentales para anticipar posibles cambios en las tasas de interés. Aunque el mercado espera un recorte en septiembre, la confirmación dependerá de la evolución de estos indicadores.
El Simposio de Jackson Hole, que reúne a líderes económicos y financieros, será un evento clave para obtener pistas sobre la dirección de la política monetaria global. Las declaraciones de los banqueros centrales, especialmente del presidente de la Fed, Jerome Powell, serán analizadas en detalle por los inversores.
En julio, los datos económicos mostraron un enfriamiento de la economía estadounidense, con un crecimiento del empleo menor al esperado y una inflación que continúa corrigiendo. Esto ha aumentado las expectativas de un recorte de tasas en septiembre, aunque la Fed mantiene un enfoque cauteloso.
Eurozona:
En la Eurozona, agosto será un mes para digerir los datos económicos y evaluar las perspectivas de la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE). La inflación repuntó inesperadamente en julio, lo que podría retrasar un posible recorte de tasas en septiembre. El crecimiento económico se mantiene moderado, impulsado por el consumo y la inversión, aunque persisten las preocupaciones sobre la inestabilidad política y la volatilidad de los precios de la energía.
Japón:
En julio, el Banco de Japón (BoJ) sorprendió al mercado al elevar su tasa de interés de referencia a corto plazo a un rango de 0.1% a 0.25% y anunció una reducción gradual en el ritmo de compras de bonos del gobierno hasta principios de 2026.
El mercado evaluará en agosto el impacto de estas medidas en la economía y en el valor del yen. A pesar de que la previsión del PIB para 2024 se revisó a la baja, se espera que la economía japonesa retome un crecimiento moderado en la segunda mitad del año, impulsada por el aumento salarial y el estímulo fiscal. Otros indicadores económicos mostraron resultados mixtos en junio, con mejoras en las cifras de empleo y confianza del consumidor, pero una caída mayor a la esperada en los inicios de construcción de viviendas.
El BoJ proyecta una inflación subyacente del 2.5% para el año fiscal 2024.
China:
La economía china enfrenta dificultades en su dinámica macroeconómica, impactada por factores internos y externos. El sentimiento inversionista en julio fue afectado, aunque con cierto optimismo.
La actividad manufacturera disminuyó en julio, marcando la primera caída desde octubre de 2023. Los datos oficiales también revelaron una contracción en el sector servicios y un crecimiento del PIB en el segundo trimestre por debajo de las expectativas. La incertidumbre económica se intensificó ante posibles restricciones comerciales de Estados Unidos, especialmente en tecnología y semiconductores, lo que genera mayor incertidumbre en el contexto electoral estadounidense.
A pesar de este panorama, los analistas ven con optimismo las recientes medidas políticas de Pekín para impulsar el consumo y estabilizar la confianza del mercado. El Banco Popular de China también recortó tasas de interés para estimular el crecimiento.
Agosto será crucial para evaluar la efectividad de estas medidas y el enfriamiento económico. China seguirá enfrentando riesgos internos como el débil sentimiento económico, la deflación y la crisis inmobiliaria, así como riesgos externos como el conflicto geopolítico, la volatilidad de las materias primas y las tensiones comerciales con Estados Unidos.
Análisis Económico de Colombia: Perspectivas para Agosto de 2024
El mes de agosto se presenta como un período crucial para la economía colombiana, con la atención puesta en la evolución de la inflación y el crecimiento económico.
Inflación:
En julio, se espera que la inflación muestre una ligera corrección, ubicándose por debajo del 7% debido a un efecto de base estadístico. Sin embargo, el panorama inflacionario para el resto del año presenta desafíos importantes. Factores como el efecto base en servicios, posibles aumentos en los precios del diésel y los peajes, la volatilidad del petróleo, la depreciación del peso, los altos costos de la energía y el potencial impacto del fenómeno de La Niña podrían ejercer presiones al alza sobre los precios.
Crecimiento Económico:
Las proyecciones de crecimiento económico para 2024 se han revisado al alza, situándose en un 1.8%, gracias al buen desempeño del sector primario y algunos servicios. No obstante, persisten incertidumbres tanto a nivel externo, como el endurecimiento de las condiciones financieras globales, como a nivel interno, con la evolución de las reformas estructurales y la respuesta de la demanda interna a las condiciones financieras.
Mercado Laboral y Comercio Exterior:
El mercado laboral colombiano sigue siendo un área de preocupación, con tasas de participación y ocupación que podrían mantenerse débiles. Se espera una ligera mejora
en la confianza empresarial y del consumidor, pero la incertidumbre económica podría limitar avances significativos en la creación de empleo.
En cuanto al comercio exterior, la balanza comercial podría mostrar pocos avances si las exportaciones no logran recuperarse y las importaciones se estabilizan. Las condiciones globales del mercado y la demanda de productos colombianos serán determinantes para el desempeño del sector externo.
Peso Colombiano:
El peso colombiano enfrenta un panorama desafiante en agosto. La depreciación observada en julio podría continuar debido a la combinación de una política monetaria más relajada por parte del Banco de la República, un persistente déficit comercial y la incertidumbre política en la región. Además, la fortaleza del dólar estadounidense y la apreciación del yen japonés podrían ejercer presión adicional sobre el peso. Se estima un rango de fluctuación entre COP$4,020 y COP$4,150 por dólar. El comportamiento del peso estará influenciado por factores internacionales como las decisiones de la Fed, la evolución del yen japonés y los precios de las materias primas, así como por factores locales como las remesas y la posible intervención del BanRep para mantener la TRM por debajo de su PM20D.
Desafíos y Riesgos en el Horizonte Económico Colombiano: Agosto 2024
La economía colombiana enfrenta un panorama complejo en agosto de 2024, con diversos factores de riesgo que podrían afectar su estabilidad y crecimiento.
Riesgos Externos:
- Endurecimiento de las condiciones financieras globales: El aumento de las tasas de interés en países desarrollados, especialmente en Estados Unidos, podría dificultar el acceso a financiamiento externo para Colombia y encarecer el servicio de la deuda.
- Volatilidad en los precios de las materias primas: Las tensiones geopolíticas en Medio Oriente y otros factores podrían generar fluctuaciones en los precios del petróleo y otras materias primas, impactando la balanza comercial y la inflación en Colombia.
- Simposio de Jackson Hole: Las declaraciones y señales emitidas por los principales banqueros centrales en este evento podrían generar volatilidad en los mercados financieros y afectar las expectativas sobre la política monetaria global.
- Elecciones presidenciales en Estados Unidos: La incertidumbre en torno a las elecciones y sus posibles resultados podrían generar volatilidad en los mercados financieros y afectar la inversión extranjera en Colombia.
Riesgos Internos:
- Sostenibilidad fiscal: La preocupación por la sostenibilidad fiscal sigue siendo alta en Colombia. Las próximas cifras de recaudo tributario y la ejecución presupuestal serán cruciales para evaluar si las finanzas públicas están en línea con las metas del Marco Fiscal de Mediano Plazo.
- Inflación: La inflación continúa siendo un desafío, a pesar de la ligera corrección esperada para julio. Factores como el aumento de los peajes, el impacto del Fenómeno de la Niña y las decisiones sobre el precio del diésel podrían ejercer presiones al alza sobre los precios.
- Calificaciones de riesgo: Las decisiones y opiniones de las calificadoras de riesgo, como S&P, podrían afectar la percepción de los inversionistas sobre la economía colombiana y su capacidad para cumplir con sus obligaciones financieras.
Entrevista a Laura Sarabia sobre la reactivación económica y desafíos del Gobierno
En una conversación con Manuel Alejandro Correa de Diario La República, Laura Sarabia, directora del Departamento Administrativo de la Presidencia de la República (Dapre), expuso las estrategias y los retos del Gobierno en la reactivación económica de Colombia.
Reactivación Económica y Colaboración Público-Privada
Laura Sarabia subrayó la importancia de la colaboración con el sector privado en iniciativas como «Misión Guajira», un proyecto conjunto con Grupo Aval, Prisa y Promigas para proporcionar servicios públicos en La Guajira. Este esfuerzo es parte de un acuerdo nacional enfocado en la productividad y el desarrollo regional.
Planes Estratégicos
El Gobierno ha delineado cinco líneas estratégicas para la reactivación económica:
- Agricultura: Facilitar el acceso a créditos para pequeños productores.
- Turismo: Incentivar la inversión extranjera y mejorar las condiciones de la cadena productiva.
- Energía Renovable: Promover proyectos para reducir tarifas y fomentar energías limpias.
- Infraestructura: Inversiones en vías 4G y mejoras en calidad de vida regional.
- Implementación del Acuerdo de Paz: Proyectos legislativos para fomentar la paz y el desarrollo.
Inversión y Proyectos Sostenibles
Sarabia destacó los esfuerzos para atraer inversión extranjera, con proyectos en energía renovable y vehículos eléctricos, colaboraciones con Nestlé y Grupo Éxito, y la importancia de alianzas público-privadas en sectores como agricultura y energía.
Compromiso con la Ejecución Presupuestal
Reconociendo retos en la ejecución presupuestal, Sarabia enfatizó la necesidad de optimizar recursos en salud, vivienda, infraestructura y educación durante los próximos dos años. Además, se está trabajando en una Ley de Financiamiento para asegurar nuevas fuentes de financiación y honrar compromisos de deuda sin comprometer la política social.
Desarrollo Regional y Reforma a la Salud
El Gobierno se enfoca en llevar el desarrollo a todas las regiones del país, con proyectos que territorializan la reactivación económica. En el ámbito de la salud, se busca una reforma que haga el sistema más eficiente y sostenible, integrando tanto áreas urbanas como rurales.
Desempleo en Colombia alcanza el 10,3% en junio de 2024
El mercado laboral colombiano registró un aumento en la tasa de desempleo en junio de 2024, llegando al 10,3% a nivel nacional. Este incremento fue más notable en las principales ciudades, donde alcanzó el 10,2%. La brecha de género también se amplió, con una tasa de desocupación del 12,9% para las mujeres y del 8,4% para los hombres.
Aunque sectores como el de información y comunicaciones crecieron en empleo, otros como comercio y agricultura concentraron gran parte de la fuerza laboral. El número de personas desocupadas aumentó en 247 mil, y la población fuera de la fuerza laboral también creció.
A pesar de que no hubo un aumento significativo en la informalidad laboral a nivel nacional, sí se observaron incrementos en las principales ciudades y zonas rurales. La tasa de desocupación desestacionalizada preliminar a nivel nacional fue del 10,7% en junio, superior al 10,4% de mayo.
Colombia: estabilidad económica y compromiso social respaldados por calificación crediticia y Presupuesto 2025
Fitch Ratings ha reafirmado la calificación crediticia de Colombia en BB+ con perspectiva estable, destacando la estabilidad macroeconómica y financiera del país, así como la gestión responsable del gobierno en materia fiscal. La agencia calificadora resaltó la capacidad del gobierno para realizar recortes en el gasto y cumplir con la regla fiscal, a pesar de un entorno de reducción de ingresos.
El ministro de Hacienda, Ricardo Bonilla, celebró esta evaluación positiva, considerándola un voto de confianza en la resiliencia y responsabilidad macroeconómica y fiscal del país. Esta perspectiva positiva se ve reflejada en la radicación del proyecto de Ley del Presupuesto General de la Nación (PGN) 2025 por $523 billones, el cual busca avanzar en las metas del Plan Nacional de Desarrollo, promover la reactivación económica y cumplir con el servicio de deuda. El presupuesto se enfoca en programas sociales, especialmente en protección de la vejez, aseguramiento en salud y educación.
El ministro Bonilla enfatizó que el presupuesto es fiscalmente sostenible y está comprometido con las políticas sociales del gobierno. Además, resaltó el avance institucional en la mejora del diseño y ejecución de las políticas públicas, así como en la presentación de las cifras presupuestales.
Conclusión
El panorama económico en agosto de 2024 se presenta complejo y desafiante, tanto para Colombia como para el mundo. La incertidumbre y la volatilidad serán protagonistas, y los inversionistas deberán estar atentos a los datos económicos, las decisiones de política monetaria y los eventos geopolíticos para tomar decisiones fundamentadas y gestionar adecuadamente los riesgos.
En Colombia, la atención se centrará en la evolución de la inflación, el crecimiento económico y el desempeño del peso. El gobierno deberá abordar desafíos como la sostenibilidad fiscal y la implementación de reformas estructurales para asegurar la estabilidad y el crecimiento a largo plazo.
Nota del Autor:
La información contenida en este Resumen Económico Semanal se basa en fuentes de conocimiento público consideradas confiables y tiene como único propósito informar y proporcionar herramientas de análisis a los lectores. Este resumen no constituye una oferta, solicitud o recomendación de compra o venta de ningún activo financiero, ni debe interpretarse como asesoría para la toma de decisiones de inversión, de acuerdo con el artículo 2.40.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010.
Las opiniones y proyecciones expresadas en este documento son del autor y no reflejan necesariamente las de ninguna entidad con la que esté asociado. Las inversiones en mercados financieros conllevan riesgos, por lo que es esencial que los lectores realicen su propio análisis o consulten a un profesional antes de tomar decisiones de inversión. El autor no se responsabiliza por la exactitud o idoneidad de la información ni por las pérdidas que puedan derivarse del uso de este resumen.
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