Análisis Económico

La economía de EE. UU.: Un panorama de incertidumbre y desafíos

La economía de Estados Unidos se encuentra en una encrucijada marcada por la incertidumbre, el desaceleramiento de indicadores clave y las políticas económicas de la administración Trump. En las últimas semanas, una serie de datos y decisiones han puesto en evidencia los desafíos que enfrenta la mayor economía del mundo, desde la caída de la confianza del consumidor hasta las tensiones comerciales y las señales de debilitamiento en el mercado laboral.

Caída de la confianza del consumidor y su impacto

Uno de los indicadores más alarmantes ha sido el descenso de la confianza del consumidor en febrero. Según el sondeo de The Conference Board, el índice cayó 7 puntos, situándose en 98.3, su nivel más bajo en ocho meses. Este retroceso, el más pronunciado en tres años, refleja las crecientes preocupaciones de los hogares estadounidenses ante las políticas arancelarias y las amenazas de despidos masivos en el sector público. Comparado con el 114.0 registrado en diciembre, el deterioro acelerado de la percepción de los consumidores es un claro indicio de que la incertidumbre política y económica está afectando su comportamiento.

Los economistas han advertido que, de materializarse los despidos anunciados a nivel federal, las consecuencias podrían extenderse al sector privado, generando un efecto dominó que afectaría tanto el empleo como el poder adquisitivo de las familias. Este escenario plantea un riesgo significativo para el consumo, que representa casi el 70% del Producto Interno Bruto (PIB) de EE. UU.

Desaceleración en el mercado inmobiliario

Otro factor que apunta a una posible pérdida de impulso económico es el comportamiento del mercado inmobiliario. En enero, las ventas de viviendas nuevas cayeron un 10.5%, superando las previsiones más pesimistas. Este descenso se atribuye a dos factores principales: las altas tasas hipotecarias, que rondan el 7%, y las condiciones climáticas adversas que paralizaron gran parte del país durante el invierno.

Además, el precio medio de las viviendas nuevas alcanzó su nivel más alto desde 2022, lo que ha encarecido el acceso al mercado para muchos compradores. Aunque los constructores habían anticipado una demanda robusta, el aumento del inventario y la combinación de costos elevados con una menor disposición a comprar sugieren una ralentización en el sector.

Tensiones en el mercado laboral

El mercado laboral también ha mostrado signos de debilitamiento. Las solicitudes semanales de subsidio por desempleo aumentaron en 22.000 durante la semana finalizada el 22 de febrero, alcanzando un total de 242.000. Este incremento, el más alto en cinco meses, fue atribuido en parte a las fuertes nevadas y al feriado del Día de los Presidentes. Sin embargo, los analistas advierten que podría ser una señal temprana de un enfriamiento más profundo en el empleo, especialmente en un contexto de despidos en el sector público.

Políticas arancelarias y sus repercusiones

Las decisiones de política comercial de la administración Trump han añadido otra capa de incertidumbre. El presidente confirmó que los aranceles del 25% a México y Canadá entrarán en vigor el 4 de marzo, poniendo fin a la breve pausa otorgada a principios de mes. Asimismo, anunció un aumento adicional del 10% en los aranceles a productos chinos, elevando la tarifa total al 20%. Estas medidas, justificadas como un intento por frenar el ingreso de drogas y contrarrestar prácticas comerciales desleales, han generado inquietud en los mercados, que anticipan represalias y un incremento en los precios de bienes importados.

El dilema de la Reserva Federal

En medio de este panorama, la Reserva Federal (Fed) enfrenta un escenario complejo. El índice de inflación PCE, su referencia principal, disminuyó a 2.5% en enero, mientras que la versión subyacente se ubicó en 2.6%, mostrando una moderación desde el 2.9% registrado en diciembre. Aunque estos datos sugieren una desaceleración en los precios, aún se mantienen por encima del objetivo del 2% de la Fed.

Por otro lado, el gasto de los consumidores cayó un 0.2% en enero, tras un aumento del 0.7% en diciembre, lo que indica una posible desaceleración en el consumo. En contraste, los ingresos personales subieron un 0.9%, superando las expectativas del mercado y elevando la tasa de ahorro personal al 4.6%. Este aumento en el ahorro refleja una mayor prudencia por parte de los hogares ante la incertidumbre económica.

Ante este escenario, los miembros del Comité de Mercado Abierto de la Fed han reiterado que no habrá recortes inmediatos en las tasas de interés a menos que se observe un deterioro significativo en el mercado laboral. Sin embargo, los operadores financieros anticipan que la Fed podría reducir las tasas en junio y septiembre, en respuesta a una desaceleración del crecimiento económico.

Escenario Internacional y Geopolítica: Tensiones en la relación entre EE.UU. y Ucrania

La relación entre  Estados Unidos y Ucrania  atravesó un nuevo episodio de tensión luego de la cancelación abrupta de la reunión entre el presidente  Donald Trump y su homólogo ucraniano, Volodymyr Zelensky. Según declaraciones del mandatario estadounidense, Zelensky «no estaba en condiciones de negociar», lo que llevó a la suspensión del encuentro.

Trump enfatizó que solo reanudará el diálogo cuando Ucrania muestre disposición para buscar la paz, lo que introduce mayor incertidumbre en las relaciones diplomáticas entre ambos países y añade un nuevo factor de volatilidad al contexto geopolítico global.

Perspectivas y próximos pasos

La próxima semana será crucial para la economía estadounidense, con la publicación de los informes de empleo de febrero. Estos datos proporcionarán una visión más clara del estado del mercado laboral y podrían influir en las decisiones de política monetaria de la Fed.

Mientras tanto, las políticas proteccionistas de la administración Trump, junto con la incertidumbre generada por los despidos en el sector público y las tensiones comerciales, continúan alimentando la cautela entre los consumidores y las empresas. En un contexto en el que el consumo privado es el principal motor del crecimiento económico, esta dinámica podría tener repercusiones significativas en el corto y mediano plazo.

En resumen, la economía de EE. UU. se enfrenta a un período de incertidumbre y desafíos, en el que las decisiones políticas y económicas tendrán un impacto determinante en su trayectoria futura. La próxima semana, con la publicación de nuevos datos, podría ofrecer señales más claras sobre la dirección que tomará la mayor economía del mundo.

Europa: Desafíos económicos y políticos en un contexto de incertidumbre

La economía europea enfrenta un momento crucial, marcado por desafíos políticos, económicos y monetarios que podrían definir su rumbo en los próximos años. Desde las tensiones políticas en Alemania hasta las decisiones del Banco Central Europeo (BCE), el continente se encuentra en una encrucijada que requiere de reformas audaces y consensos difíciles de alcanzar.

Alemania: Un Parlamento fragmentado y reformas pendientes

Las recientes elecciones en Alemania han dejado un panorama político complejo. Friedrich Merz, líder de la CDU/CSU, obtuvo el 28.5% de los votos, lo que le convierte en el partido más votado pero sin mayoría suficiente para gobernar en solitario. La opción más probable es la formación de una Gran Coalición entre la CDU y el SPD, pero este gobierno enfrentará importantes desafíos, especialmente en materia de gasto en defensa y reformas fiscales.

La ultraderecha AfD, con un histórico segundo lugar y el 21% de los votos, junto con Die Linke (9%), han obtenido suficientes escaños para bloquear cambios clave, como la modificación del «freno de deuda» consagrado en la Constitución alemana. Este mecanismo, que limita el endeudamiento público, requiere de una mayoría de dos tercios en ambas cámaras para ser reformado, lo que dificulta la inversión en infraestructura y el fortalecimiento militar.

Además, la incertidumbre sobre el futuro de la OTAN y la postura de Estados Unidos hacia Europa han generado preocupación. Merz ha prometido reducir la dependencia de EE. UU. y reforzar la Unión Europea (UE), pero la falta de consenso político y las dificultades económicas podrían frenar sus planes. Esto afectaría negativamente a la ya debilitada economía alemana, cuyo índice de sentimiento económico Ifo se mantuvo en 85.2 en febrero, muy por debajo del umbral de 100 que indica un crecimiento cercano a su media.

La eurozona: Mejoras moderadas y desafíos persistentes

A nivel de la eurozona, el índice de sentimiento económico (ISE) subió 1.0 puntos en febrero, alcanzando 96.3. Esta mejora se debe principalmente a los avances en Alemania y Francia, que compensaron las caídas en Italia y, especialmente, en España. Sin embargo, el crecimiento sigue siendo modesto y está lejos de alcanzar su potencial.

La Comisión Europea ha presentado las primeras iniciativas dentro de la Brújula de Competitividad, un plan que busca simplificar la regulación y reducir la carga administrativa para las empresas. Entre las medidas destacan dos paquetes de simplificación regulatoria en el ámbito de la sostenibilidad, un nuevo pacto para la industria limpia que acelera la descarbonización sin penalizar la competitividad, y un plan de acción para reducir los elevados precios de la energía. Estas propuestas deberán ser discutidas y votadas en el Consejo y el Parlamento Europeo, un proceso que podría enfrentar obstáculos dada la diversidad de intereses entre los Estados miembros.

El BCE: Recorte de tipos y política monetaria incierta

El Banco Central Europeo (BCE) se prepara para reducir los tipos de interés en su reunión de marzo, con un recorte esperado de 25 puntos básicos que situaría la tasa de depósito en el 2.50%. Esta decisión responde a una inflación que continúa su trayectoria descendente hacia el objetivo del 2%, así como a una actividad económica que muestra signos de debilidad en un entorno lleno de riesgos.

Los mercados financieros asignan una probabilidad del 100% a este recorte, e incluso miembros tradicionalmente cautelosos del Consejo de Gobierno, como el austriaco Holzmann, han reconocido la posibilidad de una nueva bajada de tipos. Sin embargo, la atención se centrará en las señales que el BCE dé sobre sus próximos pasos, ya que las declaraciones de sus miembros han mostrado divergencias a medida que los tipos se acercan a niveles considerados neutrales.

El tipo neutral, un concepto teórico que indica el nivel de tasas que no estimula ni frena la economía, se estima entre el 1.75% y el 3%. Con el próximo recorte, los tipos podrían situarse cerca de este rango, lo que añade incertidumbre sobre la futura política monetaria. Además, el BCE actualizará sus previsiones macroeconómicas, que probablemente reflejarán una revisión a la baja del crecimiento para 2025, tras el decepcionante avance del PIB del 4T 2024 (0.1% intertrimestral).

Inflación y actividad económica: Un equilibrio delicado

La inflación en la eurozona muestra signos de estabilización, con el índice general repuntando levemente al 2.5% interanual en enero, impulsado por los precios energéticos. La inflación subyacente se mantuvo en el 2.7%, con presiones contenidas en los bienes industriales pero resistencia a la baja en los servicios (3.9% interanual).

Mientras tanto, la actividad económica sigue siendo débil. Los índices PMI de febrero mostraron una expansión mínima en la eurozona, con el sector manufacturero en terreno contractivo y el sector servicios sorprendiendo a la baja, especialmente en Francia. Esta debilidad ha llevado a los mercados a anticipar una revisión a la baja de las previsiones de crecimiento del BCE para 2025.

Mercados financieros: Ganancias moderadas y estabilidad relativa

Desde la última reunión del BCE, los mercados financieros de la eurozona han registrado ganancias moderadas. Los precios de la deuda soberana han aumentado, reduciendo su rentabilidad, especialmente en los tramos cortos. Las primas de riesgo periféricas se han mantenido estables, con ligeros aumentos en España e Italia y descensos en Francia y Grecia. Los principales índices bursátiles, como el Euro Stoxx, han registrado avances superiores al 3%, mientras que el euro se mantiene estable frente al dólar.

Conclusión y perspectivas

La economía europea enfrenta un período de alta incertidumbre, con desafíos políticos en Alemania, un BCE que se acerca rápidamente a niveles de política monetaria más flexibles y un entorno de bajo crecimiento que limita las oportunidades de recuperación.

En los próximos meses, el desempeño económico dependerá en gran medida de la capacidad de los gobiernos para impulsar reformas estructurales y de la efectividad de las medidas adoptadas por la Comisión Europea para mejorar la competitividad de la región. La política monetaria del BCE seguirá siendo un factor clave, y cualquier señal sobre el ritmo de los recortes de tasas tendrá un impacto significativo en los mercados financieros y en las expectativas económicas.

La reunión del BCE del 6 de marzo será determinante para esclarecer el futuro de la política monetaria y para evaluar el impacto de la desaceleración económica en la eurozona. En este contexto, los inversionistas estarán atentos a cualquier indicio de cambios en las previsiones de crecimiento y a las decisiones que podrían definir el rumbo de la economía europea en 2025.

China: Expectativas de estímulos en las «Dos Sesiones» para restaurar la confianza económica

China se prepara para su evento político y económico más importante del año: la reunión de la Asamblea Nacional Popular (ANP), donde se definirán las directrices económicas para 2025. En este contexto, el Partido Comunista Chino (PCCh) ha adelantado que su prioridad será estabilizar la economía, mitigar riesgos y restaurar la confianza en los mercados.

A pesar de haber alcanzado su objetivo de crecimiento del 5% en 2024, la economía china enfrenta desafíos estructurales, como la débil demanda interna, la crisis del sector inmobiliario y la incertidumbre en el comercio exterior. Con un sector privado aún frágil y una baja confianza empresarial, Pekín busca reforzar su estrategia económica a través de estímulos y reformas orientadas a sostener el crecimiento en un entorno global cada vez más desafiante.

Política económica: medidas para impulsar el crecimiento

Durante una reunión del Politburó del PCCh, los líderes chinos reafirmaron su intención de aplicar políticas más proactivas para estabilizar el mercado inmobiliario y el bursátil, además de impulsar el consumo y la inversión. Entre las medidas que podrían anunciarse en las próximas semanas, se esperan incentivos fiscales, estímulos crediticios y una mayor flexibilización en la regulación de los mercados financieros.

La estabilidad del sector inmobiliario es una de las principales preocupaciones del gobierno, dado su peso en la economía. Tras varios intentos fallidos de recuperación, las autoridades han intensificado el apoyo al sector con medidas dirigidas a evitar un colapso generalizado. Sin embargo, la falta de confianza de los inversionistas sigue siendo un obstáculo para la recuperación.

Otro foco de atención es la necesidad de expandir la demanda interna, un punto clave para reducir la dependencia de las exportaciones en un contexto de tensiones comerciales con Estados Unidos. El gobierno chino ha señalado que se implementarán más programas para elevar el nivel de vida de la población y fomentar el consumo, pero aún persisten dudas sobre la efectividad de estas medidas para generar un cambio estructural.

Tensión comercial con Estados Unidos y su impacto en la economía

Uno de los principales factores de incertidumbre para China es la intensificación de la guerra comercial con Estados Unidos tras el regreso de Donald Trump a la Casa Blanca. La posibilidad de nuevos aranceles y restricciones al comercio ha generado preocupación en Pekín, especialmente en sectores estratégicos como la tecnología y la manufactura avanzada.

Si bien China ha buscado diversificar sus socios comerciales y fortalecer su presencia en mercados emergentes, la caída de la inversión extranjera directa en 2024 —que registró un flujo negativo récord— refleja el impacto de las tensiones geopolíticas y las preocupaciones sobre el entorno regulatorio en el país. Para contrarrestar esta tendencia, las autoridades han anunciado planes para estabilizar la inversión extranjera, incluyendo la aprobación de la primera ley de apoyo al sector privado, que se debatirá en la ANP.

El papel de China en la economía global

En medio de un escenario internacional volátil, China se enfrenta al reto de mantener su posición como motor del crecimiento global. A pesar de las críticas de algunos sectores sobre su rol en la economía mundial, el gobierno chino insiste en que sigue siendo un «estabilizador clave», con una contribución del 30% al crecimiento global y manteniéndose como el principal socio comercial de más de 150 países.

Las autoridades han subrayado su compromiso con una globalización inclusiva, promoviendo acuerdos comerciales y proyectos de infraestructura que fortalezcan las cadenas de suministro. Sin embargo, las recientes políticas de proteccionismo en economías desarrolladas y las tensiones geopolíticas podrían limitar el impacto de estas iniciativas.

Perspectivas y próximos pasos

Las «Dos Sesiones» de marzo serán fundamentales para definir el rumbo de la economía china en 2025. Se espera que el gobierno anuncie nuevos estímulos para mitigar los riesgos económicos, fortalecer la confianza de los inversionistas y consolidar la recuperación del crecimiento.

En un entorno de menor dinamismo global, la efectividad de las medidas dependerá de la capacidad de Pekín para equilibrar el estímulo económico con la estabilidad financiera. La reactivación del consumo, la recuperación del sector inmobiliario y la respuesta a los desafíos del comercio internacional serán claves para determinar el desempeño de la segunda mayor economía del mundo en los próximos meses.

Japón, Brasil y México: Ajustes en política monetaria y señales de desaceleración

Los mercados financieros globales siguen atentos a los cambios en política monetaria y a las recientes cifras económicas de Japón, Brasil y México. Mientras el Banco de Japón (BoJ) avanza hacia un ajuste gradual de su política monetaria, Brasil enfrenta un mayor déficit en cuenta corriente y una inflación en descenso. En México, la economía mostró una contracción en el último trimestre de 2024, con expectativas de flexibilización monetaria por parte de Banxico.

Japón: El BoJ se prepara para una nueva fase de política monetaria

El Banco de Japón (BoJ) ha comenzado a reducir sus compras de bonos y evalúa posibles incrementos en las tasas de interés, señalando que la inflación subyacente avanza hacia su objetivo del 2%. Aunque la inflación en Tokio se desaceleró a 2.2% en febrero, sigue por encima de la meta del banco central, lo que fortalece la expectativa de un ajuste gradual en la política monetaria.

Este cambio representa un paso significativo en la estrategia del BoJ, que ha mantenido una política ultraexpansiva durante años para impulsar el crecimiento. A medida que la inflación se mantiene estable en niveles superiores al objetivo, los analistas prevén que el banco podría dar por terminada su política de tasas negativas en los próximos meses. Sin embargo, las condiciones económicas globales y la evolución del consumo interno seguirán siendo factores determinantes en la toma de decisiones.

Brasil: Déficit de cuenta corriente y desempleo en aumento, mientras la inflación cede

En Brasil, la economía muestra signos mixtos. Por un lado, el déficit de cuenta corriente aumentó a USD 8,655 millones en enero, reflejando un deterioro en la balanza comercial y un aumento en las salidas de capitales. Por otro lado, el desempleo subió a 6.5%, lo que sugiere un debilitamiento en el mercado laboral, a pesar de que la inflación anual bajó a 4.96% en febrero, acercándose al centro del rango meta del Banco Central de Brasil (BCB), que es del 3% con un margen de +/- 1.5 puntos porcentuales.

La desaceleración inflacionaria ha reducido las expectativas de un ajuste monetario adicional por parte del BCB. De hecho, algunos analistas anticipan que el banco central podría comenzar a recortar tasas en los próximos meses, especialmente si el crecimiento económico continúa mostrando signos de debilidad. Sin embargo, el aumento del desempleo y el déficit de cuenta corriente plantean desafíos significativos para la economía brasileña, que aún lucha por recuperarse plenamente de los impactos de la inflación, el aumento de la deuda y la vigente política monetaria restrictiva.

México: Contracción económica y evaluación de recortes en tasas

La economía mexicana experimentó su peor desempeño trimestral desde 2021, con una caída del 0.6% en el PIB del cuarto trimestre de 2024. Este resultado refleja una desaceleración en la actividad económica, en un entorno de menor dinamismo en sectores clave como la manufactura y el comercio.

En términos de empleo, la tasa de desocupación se ubicó en 2.7% en enero de 2025, según el último informe de la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE). La tasa de participación económica se situó en 59.4%, mientras que la informalidad laboral alcanzó el 54.2%. Estos datos indican que el mercado laboral mantiene estabilidad, aunque la evolución de la actividad económica en los próximos meses será clave para evaluar posibles impactos en el empleo.

Por el lado de la inflación, el índice de precios se ubicó en 3.74% en enero, dentro del rango objetivo de Banxico. Ante este escenario de menor crecimiento y estabilidad en los precios, el banco central evalúa la posibilidad de recortar la tasa de interés en 50 puntos básicos en su reunión de marzo. Este movimiento marcaría el inicio de un ciclo de flexibilización monetaria destinado a reactivar la actividad económica sin comprometer la estabilidad inflacionaria.

Conclusión: Tres economías, tres caminos

Japón, Brasil y México representan tres enfoques distintos frente a los desafíos económicos actuales. Mientras Japón avanza hacia la normalización de su política monetaria, Brasil lucha por equilibrar la inflación con un mercado laboral debilitado y un déficit externo creciente. Por su parte, México enfrenta una desaceleración económica que podría llevar a un relajamiento de la política monetaria en los próximos meses.

En un contexto global marcado por la incertidumbre, estas economías deberán navegar cuidadosamente entre el estímulo económico y la estabilidad financiera, mientras buscan mantener el crecimiento y la confianza de los mercados. Las decisiones de política monetaria y fiscal en los próximos meses serán cruciales para determinar su trayectoria económica en 2025 y más allá.

Colombia: Avances en el mercado laboral, expectativas sobre inflación y estabilidad en tasas de interés

La economía colombiana ha mostrado avances en el mercado laboral, estabilidad en la confianza empresarial y una reducción en las tasas de interés para el crédito de consumo y productivo. Mientras el desempleo se redujo en enero, la inflación se mantiene estable, y el Fondo Nacional del Ahorro ha anunciado una importante asignación de recursos para impulsar la compra de vivienda. En el ámbito financiero, la Superintendencia Financiera certificó una disminución en las tasas de usura, lo que impactará directamente el costo del crédito en el país.

Desempleo en Colombia sigue en descenso

El Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE) informó que la tasa de desempleo en enero de 2025 se ubicó en 11,6%, inferior al 12,7% registrado en enero de 2024. Esta reducción refleja una mejora en el mercado laboral y una mayor dinámica en la generación de empleo.

La Tasa Global de Participación (TGP) aumentó en 0,8 puntos porcentuales (p.p.), pasando del 63,3% en enero de 2024 al 64,1% en 2025. Asimismo, la Tasa de Ocupación (TO) experimentó un crecimiento significativo de 1,4 p.p., alcanzando el 56,7%, frente al 55,3% del año anterior.

Sin embargo, la brecha de género en la Tasa de Desocupación a nivel nacional aumentó en 1,7 p.p., situándose en 7,2 p.p. en enero de 2025, comparado con 5,5 p.p. del año anterior. A pesar de la disminución en el desempleo tanto para mujeres como para hombres, la caída fue más significativa en los hombres, con 1,8 p.p.

Tasas de interés bancario: Reducción en la usura y ajustes en el crédito productivo

La Superintendencia Financiera expidió la Resolución 0352 de 2025, certificando el interés bancario corriente y la tasa de usura para los diferentes tipos de crédito. La tasa de usura para marzo de 2025 se ubicará en 24,9% efectivo anual, lo que representa una reducción de 92 puntos básicos (-0,92%) respecto a febrero de 2025 (17,53%).

Para el crédito de consumo y ordinario, el interés bancario corriente se certificó en 16,61% efectivo anual (E.A.), lo que tendrá vigencia entre el 1 y el 31 de marzo de 2025.

En cuanto a las tasas de interés del crédito productivo, los valores certificados son los siguientes:

• Crédito productivo de mayor monto: 27,28% E.A.
• Crédito productivo rural: 18,78% E.A.
• Crédito productivo urbano: 35,45% E.A.
• Crédito popular productivo rural: 51,85% E.A.
• Crédito popular productivo urbano: 59,05% E.A.

Estas tasas reflejan una disminución en los costos del crédito, lo que podría estimular la actividad productiva en diversos sectores.

Inflación en Colombia: Estabilidad por cuarto mes consecutivo

El DANE se prepara para publicar el dato oficial de inflación de febrero, pero proyecciones de Corficolombiana indican que la variación mensual sería de 1,05%, manteniendo la inflación anual en 5,2% por cuarto mes consecutivo.

El informe destaca que la inflación de servicios registraría un crecimiento mensual de 0,91%, impulsado por incrementos en arriendos, comidas fuera del hogar y transporte escolar. En contraste, la inflación de bienes tendría una variación mensual de 0,24%, con un leve aumento anual a 0,61%, debido a la subida de precios de vehículos y productos farmacéuticos, como efecto de la depreciación del peso colombiano.

Para la inflación de alimentos, se espera un incremento del 0,80%, aunque los precios de los productos perecederos han mostrado estabilidad gracias a un adecuado nivel de abastecimiento.

El informe también advierte sobre factores que pueden mantener presiones inflacionarias, como el incremento en tarifas de gas, transporte urbano y combustibles, además del impacto de la depreciación cambiaria en bienes importados.

Fondo Nacional del Ahorro: $2,4 billones en créditos hipotecarios

El Fondo Nacional del Ahorro (FNA) ha anunciado la asignación de $2,4 billones para créditos hipotecarios en 2025, con el objetivo de beneficiar a más de 20.000 colombianos en la adquisición de vivienda propia.

El programa ofrece financiamiento de hasta el 90% del valor del inmueble, con una tasa preferencial de UVR + 0% para viviendas de interés prioritario (VIP), lo que representa una oportunidad sin precedentes para miles de familias.

Según la presidenta del FNA, Laura Roa Zeidán, esta asignación busca fortalecer la inclusión financiera y mejorar las condiciones de vida de los hogares colombianos.

Confianza empresarial en Colombia: Optimismo en el sector comercial e industrial

La Encuesta de Opinión Empresarial de Fedesarrollo mostró un aumento en los niveles de confianza del sector comercial e industrial en enero de 2025.

El Índice de Confianza Comercial (Icco) se ubicó en 21,6%, un incremento de 1 punto porcentual frente a diciembre de 2024. Este resultado refleja una mejora en las expectativas económicas para el próximo semestre, aunque aún persisten desafíos en inventarios y pedidos.

Por su parte, el Índice de Confianza Industrial (ICI) alcanzó el 2,0%, aumentando 2,2 puntos porcentuales respecto a diciembre de 2024. Este repunte estuvo impulsado por mayores expectativas de producción, aunque contrarrestado parcialmente por una reducción en el volumen actual de pedidos.

Conclusión y perspectivas

El panorama económico de Colombia muestra avances en el mercado laboral, con una reducción en el desempleo y una mayor participación de la población en la economía. La disminución en las tasas de interés bancario podría impulsar el crédito y la inversión productiva, mientras que la estabilidad en la inflación refleja un equilibrio entre presiones alcistas y la moderación de ciertos sectores.

El sector vivienda recibe un fuerte impulso con la asignación de recursos por parte del Fondo Nacional del Ahorro, lo que facilitará el acceso a la propiedad para miles de familias. Además, la confianza empresarial muestra signos de mejora, lo que podría traducirse en una mayor dinámica productiva en los próximos meses.

Los inversionistas y analistas seguirán atentos a la evolución de la inflación, las decisiones de política monetaria y la respuesta de los sectores productivos a la reducción en las tasas de interés. La evolución del comercio exterior y la estabilidad cambiaria serán factores clave en la trayectoria de la economía colombiana en el corto y mediano plazo.

Renta Variable: Volatilidad y Desempeño Mixto en los Mercados Globales

La renta variable experimentó una semana de altibajos en los mercados globales, marcada por preocupaciones económicas, políticas y geopolíticas. Mientras que algunos índices mostraron resiliencia, otros sufrieron pérdidas significativas, especialmente en sectores sensibles como el tecnológico.

Estados Unidos: Preocupaciones Económicas y Caídas en el Sector Tecnológico

En Estados Unidos, el S&P 500 cerró su peor mes desde abril, afectado por informes económicos débiles y la imposición de nuevos aranceles por parte del presidente Trump. Estos factores elevaron la incertidumbre sobre el crecimiento económico y generaron volatilidad en los mercados. La Reserva Federal de Atlanta redujo su proyección de crecimiento del PIB para el primer trimestre, lo que aumentó la cautela entre los inversionistas.

El sector tecnológico fue uno de los más afectados, con Nvidia registrando pérdidas a pesar de presentar sólidos resultados. La reevaluación de las expectativas de ganancias relacionadas con la inteligencia artificial (IA) presionó aún más al sector. Además, Bitcoin cayó por debajo de los 80,000 dólares, lo que generó preocupación entre los inversionistas en criptomonedas. Tesla también sufrió pérdidas tras la polémica en torno a su CEO, Elon Musk.

A pesar de las pérdidas mensuales, los principales índices estadounidenses cerraron la semana con ganancias moderadas: el Dow Jones subió un 0.57%, el NASDAQ un 0.37%, y el S&P 500 un 0.45%.

Colombia: Desempeño Negativo en el Índice COLCAP

En Colombia, el índice MSCI Colcap cayó un 1.4%, cerrando en 1,608 puntos. La acción de ETB fue una de las más afectadas, con una caída del 13.2%, mientras que Nutresa destacó con un aumento del 9%. El rebalanceo del índice MSCI Colcap generó movimientos en los portafolios, y el aumento en la confianza del mercado accionario contrastó con la incertidumbre fiscal derivada de discrepancias sobre el recaudo tributario.

El mercado local finalizó la jornada con un desempeño negativo, con el índice local cayendo un 1.25% a 1,607.57 puntos. Las acciones de Grupo Aval y Grupo Bolívar fueron las principales responsables de la caída, mientras que Nutresa, BVC y Ecopetrol mostraron los mayores avances.

Europa: Resiliencia en Medio de la Volatilidad

Los mercados europeos cerraron la semana con un desempeño mixto, aunque lograron sumar su décima semana consecutiva de ganancias. El índice Stoxx 600 terminó estable, con el sector tecnológico como el más afectado. A pesar de esto, el índice europeo superó al S&P 500 en febrero, impulsado por sólidos resultados corporativos y un panorama económico favorable.

Los índices ibéricos mostraron un comportamiento particularmente positivo, con el IBEX 35 de España subiendo un 0.58%. Otros índices europeos, como el FTSE 100 de Inglaterra (+0.61%) y el CAC 40 de Francia (+0.11%), también cerraron en terreno positivo.

Asia: Fuertes Caídas en los Mercados Asiáticos

Los mercados asiáticos tuvieron un desempeño negativo, con fuertes caídas en los principales índices. El Nikkei 225 de Japón cayó un 2.88%, mientras que el Hang Seng de China y el KOSPI de Corea del Sur registraron pérdidas del 3.28% y 3.39%, respectivamente. En China, el índice Shanghai cayó un 1.98%, y el Shanghai A50 un 1.32%.

Estas caídas reflejaron preocupaciones sobre el crecimiento económico en la región, así como tensiones geopolíticas y la incertidumbre en los mercados globales.

América Latina: Desempeño Mixto

En América Latina, los mercados mostraron un desempeño mixto. El Bovespa de Brasil cayó un 0.84%, mientras que el IPC de México subió un 0.15%. El MERVAL de Argentina fue uno de los mejores desempeños de la región, con un aumento del 1.54%. En contraste, el IPSA de Chile cayó un 0.59%, y el Lima IGRA de Perú retrocedió un 0.17%. En Venezuela, el IBC Caracas subió un 1.47%.

Conclusión: Un Panorama de Incertidumbre

La renta variable global enfrentó una semana de volatilidad, con preocupaciones económicas, políticas y geopolíticas que afectaron el desempeño de los mercados. Mientras que Estados Unidos y Asia sufrieron pérdidas significativas, especialmente en el sector tecnológico, Europa mostró resiliencia y logró mantener una racha de ganancias. En América Latina, el desempeño fue mixto, con algunos mercados mostrando avances moderados.

En Colombia, el índice COLCAP cayó, pero acciones como Nutresa y Ecopetrol mostraron fortaleza. La incertidumbre fiscal y los movimientos de rebalanceo en los índices continuarán siendo factores clave a monitorear en los próximos días.

Mercado de Divisas: Fuerte apreciación del dólar y presión sobre monedas emergentes

El dólar estadounidense cerró la semana con una fuerte apreciación, impulsado por la imposición de nuevos aranceles por parte de EE.UU. a México, Canadá y China, lo que reforzó su papel como activo refugio. La volatilidad en los mercados financieros y la revisión a la baja del PIB por la Reserva Federal de Atlanta aumentaron la demanda de dólares, consolidando su tendencia alcista.

El índice del dólar estadounidense (DXY) subió un 0,9% en la semana, superando las 107 unidades, y enfrentando resistencia en 107.5, con la posibilidad de alcanzar 108 si el impulso alcista continúa.

Monedas de economías desarrolladas: Impacto por incertidumbre y política monetaria

Las principales monedas desarrolladas se depreciaron frente al dólar en un entorno de incertidumbre comercial y ajustes en política monetaria.

• Euro (-0,8%): Perdió terreno debido a la incertidumbre en la eurozona y la expectativa de recortes de tasas por parte delBanco Central Europeo (BCE).
• Libra esterlina (-0,4%): Afectada por la postura delBanco de Inglaterra, que mantiene cautela sobre futuros ajustes en tasas de interés.
• Franco suizo (-0,5%): Cayó tras uninesperado recorte de tasas por parte del Banco Nacional Suizo, lo que redujo su atractivo como activo refugio.
• Yen japonés (-0,9%): A pesar de las expectativas dealzas en las tasas del Banco de Japón (BoJ), el yen perdió terreno frente a la fortaleza del dólar.
• Dólar canadiense (-1,7%): Registró una de las mayores caídas semanales, impactado por la imposición dearanceles por parte de EE.UU. y la volatilidad en los mercados de materias primas.
• Dólar australiano (-2,4%): Se debilitó ante laaversión al riesgo global, con los inversionistas reduciendo su exposición a monedas más vulnerables.

Monedas emergentes: Caídas generalizadas en Latinoamérica

Las monedas de mercados emergentes registraron caídas ante la fortaleza del dólar y factores internos en cada economía.

• Real brasileño (-2,7%): Fue la moneda más castigada, afectada por preocupaciones sobreinflación y una política monetaria restrictiva en Brasil.
• Peso mexicano (-0,7%): Se vio afectado por laaceleración de la inflación y los nuevos aranceles de EE.UU., lo que presionó su cotización a la baja.
• Peso chileno (-1,7%): Cayó ante labaja en los precios del cobre, su principal producto de exportación.

Dólar en Colombia: Cierre en $4.134,04

El dólar en Colombia cerró la semana en $4.134,04, reflejando la fortaleza global del dólar y la incertidumbre sobre las políticas comerciales de EE.UU..

El peso colombiano se debilitó ante la incertidumbre fiscal y las dificultades del gobierno para aprobar su reforma tributaria. Sin embargo, a pesar de la volatilidad, el peso logró mantener una apreciación mensual del 1,4% en febrero, lo que indica cierta estabilidad en el mediano plazo.

Conclusión y perspectivas

El mercado de divisas reflejó una semana de fuerte apreciación del dólar, impulsado por nuevas barreras comerciales, mayor incertidumbre en los mercados y ajustes en las expectativas de crecimiento global.

Las monedas emergentes fueron las más afectadas, con el real brasileño, el peso colombiano y el peso chileno liderando las pérdidas. En el corto plazo, la volatilidad en los mercados financieros y la evolución de la política monetaria en EE.UU. serán claves para determinar la dirección del dólar y su impacto en las economías emergentes.

Los inversionistas seguirán atentos a las decisiones de los bancos centrales y a la evolución de las tensiones comerciales, factores que seguirán marcando la tendencia en el mercado cambiario en las próximas semanas.

Renta Fija: Caída en rendimientos de bonos del Tesoro y valorizaciones en Colombia

Los mercados de renta fija reflejaron una semana marcada por la expectativa de recortes en tasas de interés en EE.UU. y Europa, lo que llevó a una caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro y a una valorización generalizada de los títulos de deuda en Colombia.

Estados Unidos: Bonos del Tesoro impulsados por expectativas de recorte en tasas

Los rendimientos de los bonos del Tesoro experimentaron una fuerte caída, con los títulos a corto plazo ubicándose por debajo del 4% por primera vez desde octubre, debido a datos de inflación moderados y señales de desaceleración en el crecimiento económico.

El rendimiento del bono a 10 años cayó hasta 4.22%, su nivel más bajo desde diciembre, reflejando el impacto de una contracción del gasto personal en enero y una proyección de contracción del PIB del 1,5% en el primer trimestre de 2025.

Además, la incertidumbre generada por la posible imposición de nuevos aranceles por parte de Donald Trump y la volatilidad en los mercados aumentaron la demanda por activos refugio, lo que favoreció la valorización de los bonos del Tesoro.

Europa: Bonos gubernamentales estables a la espera de la decisión del BCE

Los bonos gubernamentales europeos cerraron casi sin cambios, con los vencimientos largos mostrando un ligero aumento tras la publicación de datos de inflación mixtos y movimientos de fin de mes.

El foco del mercado ahora está en la reunión del Banco Central Europeo (BCE) de la próxima semana, donde se espera un recorte de 25 puntos básicos. Sin embargo, los inversionistas se mantienen atentos a señales sobre el ritmo de recortes futuros.

Mientras tanto, la Unión Europea solicitó propuestas a bancos para una próxima emisión de bonos, lo que podría aumentar la oferta en el mercado y afectar los rendimientos en las próximas semanas.

Colombia: Valorización en TES y optimismo en el mercado de deuda

En el mercado de renta fija local, la mayoría de los títulos de deuda presentaron valorizaciones, impulsadas por el optimismo en el mercado estadounidense y la expectativa de una moderación en las tasas de interés.

El Ministerio de Hacienda realizó canjes de TES con vencimiento en 2026 por COP$682 mil millones, reduciendo el saldo de esta referencia de COP$30.75 billones a COP$30.07 billones. Este movimiento se suma a los $2.76 billones en canjes realizados entre el 7 y el 21 de febrero, en un esfuerzo por mejorar la estructura de la deuda pública.

Durante la última semana, la curva de TES Tasa Fija registró caídas en los rendimientos, destacándose los vencimientos de:

• Julio 2046(-21,3 pbs)
• Mayo 2042(-19,4 pbs)
• Octubre 2034(-18,3 pbs)

Estas caídas fueron impulsadas por el mayor apetito de los inversionistas y expectativas de moderación en las tasas. Sin embargo, el nodo de noviembre 2025 subió (+6,0 pbs) debido a la incertidumbre fiscal, tras el desacuerdo entre el Ministerio de Hacienda y el CARF sobre la estimación del recaudo tributario.

En los títulos indexados a la inflación (TES UVR), los bonos de vencimientos largos como UVR junio 2049 (-5,6 pbs) y UVR marzo 2041 (-2,4 pbs) se valorizaron ante preocupaciones inflacionarias derivadas del alza del 36% en los precios del gas. Sin embargo, los tramos medios y cortos, como UVR marzo 2027 (+9,1 pbs) y UVR abril 2029 (+3,9 pbs), reflejaron presiones inflacionarias y menor margen para recortes en las tasas del Banco de la República.

Conclusión y perspectivas

El mercado de renta fija global continúa mostrando señales de mayor demanda por activos refugio, en medio de la incertidumbre económica y comercial.

En EE.UU., la caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro refleja la creciente expectativa de recortes en las tasas de la Reserva Federal, en respuesta a la desaceleración en el crecimiento y la moderación en la inflación.

En Europa, los inversionistas esperan la reunión del BCE para confirmar el primer recorte de tasas, mientras que en Colombia, la valorización de los TES indica un mayor apetito por la deuda pública, aunque la incertidumbre fiscal sigue siendo un factor a monitorear.

Los inversionistas seguirán atentos a los próximos datos de inflación y crecimiento, así como a las decisiones de política monetaria de los principales bancos centrales, que marcarán el rumbo de los mercados de renta fija en las próximas semanas.

Commodities: Caída en el petróleo y metales ante menor percepción de riesgo

El mercado de commodities cerró la semana con pérdidas en la mayoría de los activos, en un contexto de mayores inventarios en EE.UU., ajustes en los precios del crudo de Arabia Saudita y expectativas de menor demanda global. En los metales, la caída del oro y la plata reflejó la reducción del apetito por activos refugio, mientras que el cobre se vio afectado por la incertidumbre sobre la demanda.

Petróleo: Presión bajista por mayores inventarios y ajustes en precios

El petróleo registró una caída semanal del -0,5% en el WTI y -1,7% en el Brent, cerrando en USD 70,03 y USD 73,18 por barril, respectivamente. La baja en los precios se explicó por:

• Aumento mayor al esperado en los inventarios de gasolina en EE.UU., lo que intensificó preocupaciones sobre la demanda de combustible.
• Arabia Saudita evaluando reducir los precios oficiales de su crudo para Asia, lo que presionó a la baja las cotizaciones.
• Reanudación de exportaciones de Irak desde Kurdistán, lo que incrementó la oferta global de crudo.
• Incertidumbre sobre los planes de producción de la OPEP+ para abril, aunque un posible retraso en el aumento de producción podría limitar las pérdidas.

Sin embargo, las pérdidas fueron contenidas por la decisión de EE.UU. de revocar la licencia de Chevron en Venezuela, lo que podría restringir la oferta de crudo y generar presiones alcistas en el mediano plazo.

Metales: Oro y plata caen por menor demanda de refugio

Los metales preciosos experimentaron correcciones significativas, afectadas por una menor demanda de activos refugio ante señales de estabilidad geopolítica.

• Oro (-2,7%): Cerró enUSD 2.857 por onza, con una menor demanda ante expectativas de estabilidad en mercados financieros.
• Plata (-4,1%): Cayó aUSD 31,1 por onza, reflejando la reducción en la cobertura de riesgo por parte de los inversionistas.

Cobre: Baja en producción chilena no compensa la incertidumbre global

El cobre retrocedió -1,2% hasta USD 456 por tonelada, a pesar de la caída en la producción de Chile. La presión bajista se explicó por:

• Preocupaciones sobre la demanda global, especialmente en China, el mayor consumidor mundial de cobre.
• Competencia de nuevos proyectos mineros en Argentina, que podrían aumentar la oferta y limitar la recuperación de precios.

Conclusión y perspectivas

El mercado de commodities enfrenta un entorno de volatilidad, con ajustes en la oferta de petróleo, menor percepción de riesgo geopolítico y señales mixtas en la demanda de metales.

En el corto plazo, la evolución de los inventarios de petróleo en EE.UU., las decisiones de Arabia Saudita y la OPEP+sobre producción, y el impacto de las tensiones comerciales determinarán la dirección de los precios.

Para los metales, la estabilidad del oro y la plata dependerá de la evolución de la política monetaria en EE.UU., mientras que el cobre seguirá condicionado por la demanda industrial y la competencia de nuevos productores.

Los inversionistas continuarán monitoreando la evolución de las tensiones comerciales y los próximos datos de inflación global para ajustar sus posiciones en el mercado de commodities.

Nota del Autor:

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