Resumen Ejecutivo
Esta semana, los mercados globales mostraron una recuperación significativa, impulsados por datos económicos sólidos que disiparon los temores de recesión, especialmente en Estados Unidos. A nivel local, el crecimiento del PIB de Colombia alcanzó el 2,1% en el segundo trimestre de 2024, según el DANE, superando las expectativas de los analistas. Este crecimiento fue liderado por sectores como la agricultura y las actividades artísticas, que continúan impulsando la economía colombiana, a pesar de algunos desafíos en otros sectores como la minería.
En el mercado de renta variable, el S&P 500 registró una de sus mejores semanas del año con un aumento del 3.9%, mientras que el índice MSCI COLCAP mostró un avance modesto del 0.07%. En renta fija, las curvas de TES en tasa fija y UVR se vieron favorecidas por la revaluación del peso colombiano y la demanda internacional. A nivel internacional, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. experimentaron caídas leves, reflejando las expectativas de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre.
En el mercado de divisas, el dólar mostró volatilidad, con el índice DXY retrocediendo a 102.75 hacia el final de la semana. El peso colombiano cerró en COP$4,031 frente al dólar, mientras que el EUR/USD registró un leve avance.
En el sector comercial colombiano, las ventas minoristas en junio crecieron un 1,5%, impulsadas por las ventas de otros vehículos automotores y motocicletas, así como productos tecnológicos, aunque algunas líneas como combustibles y prendas de vestir experimentaron caídas.
Por otro lado, el Grupo Éxito, en alianza con el Gobierno Nacional, ha lanzado una iniciativa para apoyar a comunidades en zonas de sustitución de cultivos ilícitos mediante la compra de productos agrícolas, reforzando su compromiso con el desarrollo económico sostenible de estas regiones.
Finalmente, Ecopetrol reportó una caída del 24,2% en sus utilidades semestrales, impactada por presiones externas como la revaluación del peso y el aumento de la carga tributaria. No obstante, la producción de crudo aumentó un 4,1%, impulsada por sus operaciones en la cuenca del Permian, Estados Unidos, lo que demuestra su capacidad de adaptación y expansión internacional.
Renta Variable
Esta semana destacó una recuperación significativa en los mercados de renta variable de EE.UU. después de una fuerte caída a inicios de agosto. El S&P 500 logró su mejor desempeño semanal en 2024, con un aumento de casi 3.9%, impulsado por datos económicos sólidos que disiparon temores de recesión. El Nasdaq subió un 5.2%, mientras que el Dow Jones ganó un 2.9%.
El optimismo de los inversores estuvo influenciado principalmente por las ventas minoristas, que superaron las expectativas, y la disminución de las solicitudes de subsidio por desempleo, lo que sugirió una mayor resiliencia económica. El S&P 500 ahora se encuentra solo un 2% por debajo de su máximo histórico de mediados de julio, lo que refleja la recuperación en la confianza del mercado.
Mercado local: El índice MSCI COLCAP presentó un leve avance del 0.07% esta semana, cerrando en 1,361 puntos. Este comportamiento refleja una jornada más estable para el mercado colombiano, con un volumen de negociación total de COP$45,867 millones. Las acciones más negociadas fueron PF-Grupo Sura, Cemargos y PF-Bancolombia. Entre los activos destacados, Mineros registró un incremento del 3.01%, mientras que Terpel cerró la semana con una ganancia significativa del 9.83%, destacándose por su sólida valorización.
En Europa, el índice Stoxx 600 avanzó un 0.31%, reflejando el optimismo generado por los mercados estadounidenses. No obstante, sectores como el petróleo y gas experimentaron ligeras caídas (-0.15%), mientras que el sector automotriz tuvo un rendimiento positivo (+1.06%).
En resumen, los mercados globales se beneficiaron de un renovado optimismo, impulsado por datos macroeconómicos que mitigaron los temores de una recesión inminente, llevando a una semana de ganancias generalizadas en los principales índices.
Renta fija:
La semana en los mercados de renta fija se caracterizó por movimientos notables tanto en las curvas de los TES en tasa fija como en UVR, impulsados por la revaluación del peso colombiano y la demanda local e internacional. En particular, la curva TES Tasa Fija se valorizó en promedio 16.9 puntos básicos, mientras que la curva TES UVR mostró una valorización promedio de 24.4 puntos básicos, con especial foco en el tramo largo, debido a la demanda de agentes institucionales y la rotación de posiciones de Creadores de Mercado.
Por otro lado, los bonos del Tesoro de EE.UU. registraron una leve caída en sus rendimientos hacia el cierre de la semana, con el rendimiento del bono a 10 años bajando a 3.885% y el del bono a 2 años a 4.062%. Estos movimientos reflejan una semana volátil marcada por la evaluación de datos económicos que, a su vez, han reducido las expectativas de un recorte significativo de tasas por parte de la Reserva Federal. La expectativa para septiembre ahora se centra en un recorte de 25 puntos básicos en lugar de 50 puntos.
En los mercados desarrollados, los rendimientos de los Bunds alemanes y gilts británicos también presentaron movimientos mixtos, con los operadores atentos al próximo simposio de Jackson Hole y a nuevos informes de empleo e inflación para determinar la dirección de las políticas monetarias. El rendimiento del Bund a 10 años cayó 1 punto básico, ubicándose en 2.26%, mientras que el gilt a 10 años subió 1 punto básico a 3.93%.
Finalmente, en el mercado local, los TES Tasa Fija cerraron la jornada con una desvalorización promedio de 3.7 puntos básicos, destacando el nodo con vencimiento en 2031, que mostró una desvalorización de 7.9 puntos básicos. Mientras tanto, la curva TES UVR presentó valorizaciones promedio de 5.9 puntos básicos, con el nodo de 25 años destacando por una valorización de 14.0 puntos básicos.
Monedas:
El mercado de divisas estuvo marcado por la volatilidad en el dólar estadounidense (DXY) y las monedas emergentes. El dólar estadounidense mostró inicialmente una recuperación impulsada por datos económicos positivos, como el crecimiento en ventas minoristas y la disminución de solicitudes de subsidio por desempleo, lo que redujo los temores de una recesión en EE.UU. Sin embargo, hacia el cierre de la semana, el dólar retrocedió a 102.75, a medida que las expectativas de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre cobraron fuerza. Este retroceso sugiere que, aunque los datos económicos son favorables, la perspectiva de una reducción en las tasas de interés continúa ejerciendo presión sobre la moneda.
El USD/COP mostró movimientos mixtos. Aunque el peso colombiano alcanzó un máximo de COP$4,034 frente al dólar, cerró en COP$4,031 debido a la depreciación de otras monedas emergentes como el peso mexicano y chileno, afectadas por la recuperación del yen japonés y la caída en los precios del petróleo.
El EUR/USD experimentó un leve avance, aunque permaneció por debajo del nivel de 1.1000. El mejorado apetito por el riesgo limitó el avance del dólar, impidiendo una apreciación significativa. Sin embargo, la presión sobre el euro sigue presente debido a las expectativas de nuevas decisiones de política monetaria que podrían influir en su dirección en las próximas semanas.
En resumen, las monedas estuvieron influenciadas por una mezcla de factores: sólidos datos económicos en EE.UU., expectativas de recortes de tasas de interés, fluctuaciones en los precios del petróleo y movimientos en las monedas emergentes, con el dólar aún bajo presión debido a la posible política monetaria de la Fed.
Análisis Económico
Estados Unidos: Los datos recientes en EE.UU. han brindado optimismo a los inversores, reforzando la idea de un escenario económico de «Ricitos de Oro», caracterizado por un crecimiento sólido y presiones inflacionarias contenidas. Las ventas minoristas de julio aumentaron un 1% mensual, superando las expectativas y reflejando un consumo robusto, después del estancamiento en junio. Además, las solicitudes de desempleo disminuyeron inesperadamente por segunda semana consecutiva, aliviando preocupaciones sobre el mercado laboral. La moderación en la inflación de julio ha consolidado las expectativas de que la Reserva Federal (FED) comience a recortar las tasas de interés en septiembre, con la mayoría del mercado anticipando un ajuste de 25 puntos básicos.
Europa: La Eurozona reportó un superávit comercial de €22.3 mil millones en junio, superando las expectativas. Aunque tanto las importaciones (-8.6%) como las exportaciones (-6.3%) disminuyeron, el superávit fue impulsado por una caída más pronunciada en las importaciones de bienes manufacturados, maquinaria y combustibles minerales. A pesar de las preocupaciones sobre el impacto de la política de la FED, los inversores en Europa anticipan dos recortes de tasas de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE). En el Reino Unido, las ventas minoristas mostraron una recuperación del 0.5% en julio, luego de una caída del 0.9% en junio, lo que contribuye a una visión más optimista del consumo en la región.
Asia: En China, las esperanzas de los inversores están puestas en un mayor apoyo gubernamental para impulsar la recuperación económica. Aunque las ventas minoristas superaron las expectativas en julio, la producción industrial y las inversiones en activos fijos quedaron por debajo de las previsiones, evidenciando una recuperación desigual. La tasa de desempleo urbano aumentó ligeramente y los precios de las viviendas nuevas cayeron a su nivel más bajo desde 2015, lo que subraya los problemas persistentes en el sector inmobiliario a pesar de los esfuerzos de Beijing para estabilizarlo. Aun así, el crecimiento continuo de las ventas minoristas ofrece un rayo de esperanza para el consumo interno.
Colombia: Aunque el Producto Interno Bruto (PIB) creció un 2,1% en el segundo trimestre de 2024, la actividad económica en junio mostró una ligera contracción del 1,1%, lo que marca un ajuste en medio de un panorama de recuperación moderada. Si bien algunos sectores clave, como la agricultura y las actividades artísticas, continúan impulsando el crecimiento, otros sectores enfrentan retos que limitan el ritmo de expansión. A pesar de esto, se espera una mejora en la balanza comercial, con un déficit proyectado de USD -$567 millones, lo que representa una corrección frente al año anterior y apunta hacia un ajuste positivo en el comercio exterior.
Commodities
El mercado de commodities mostró volatilidad esta semana, con el precio del petróleo registrando caídas significativas. El WTI comenzó la jornada con una disminución del 2.62%, alcanzando los USD$77.87 por barril, mientras que el Brent cayó un 2.38%, situándose en USD$80.56. Estas caídas se deben a una combinación de factores geopolíticos y económicos. En el frente geopolítico, las negociaciones en Qatar entre Estados Unidos e Israel han generado tensiones en la región, especialmente ante la amenaza de un posible ataque iraní, lo que mantiene al mercado en alerta. A pesar de los esfuerzos diplomáticos para un alto el fuego en Gaza, la incertidumbre persiste.
Además, las tasas de procesamiento de crudo más bajas en China y las revisiones a la baja en las perspectivas de demanda por parte de la OPEP también han limitado cualquier posible aumento en los precios del crudo. La demanda de petróleo se ha visto afectada por la moderación en el crecimiento económico chino, que ha generado preocupación en los mercados globales.
Por otro lado, el precio del oro cerró la semana con un fuerte avance del 3.2%, alcanzando máximos históricos de USD$2500 por onza. Este aumento está impulsado por la debilidad del dólar, derivada de las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal, así como por las crecientes tensiones en el Medio Oriente. Asimismo, otros metales preciosos como la plata y el cobre mostraron incrementos del 5.5% y 3.9% respectivamente, reflejando el mayor interés de los inversores en activos refugio ante la incertidumbre económica y política.
Desempeño del PIB de Colombia en el Segundo Trimestre de 2024
El PIB de Colombia creció un 2,1% en el segundo trimestre de 2024, según el DANE, superando ligeramente las expectativas de los analistas, quienes proyectaban una expansión cercana al 2%. Este resultado refleja una estabilización de la economía, impulsada principalmente por el sector agropecuario y las actividades artísticas y recreativas, que se destacaron como los motores clave del crecimiento.
El sector agrícola experimentó un notable crecimiento del 10,2%, tras haber sufrido una contracción del 1,9% en el mismo periodo del año anterior. Dentro del sector, el cultivo permanente de café creció un 25,8%, mientras que la ganadería también mostró un sólido avance del 6,5%. Sin embargo, la silvicultura y la pesca enfrentaron caídas del 7,3% y 9,1%, respectivamente.
Las actividades artísticas, de entretenimiento y recreación crecieron un 11,1%, destacándose el auge de eventos de entretenimiento, conciertos y apuestas en línea, que están generando tasas de crecimiento dinámicas. Este crecimiento refleja el continuo impulso de la reactivación económica en estos sectores, que ya habían mostrado un desempeño robusto en trimestres anteriores.
El sector de la construcción también contribuyó positivamente, con un crecimiento del 2,4%, impulsado por el auge en la construcción de carreteras y obras civiles (+14,4%). Además, la formación bruta de capital aumentó un 1,7%, mientras que las exportaciones crecieron un 4,8%. Las importaciones también subieron un 2,2%, aunque a un ritmo más moderado.
Por otro lado, el sector de explotación de minas y canteras registró una contracción del 3,3%, en contraste con el crecimiento del 2,9% en el mismo periodo de 2023, lo que continúa siendo un desafío para esta industria clave.
Perspectivas para el PIB de 2024
Para todo el año 2024, se espera que la economía colombiana cierre con un crecimiento de entre 1,7% y 1,8%, según diversas proyecciones de entidades como el Banco de la República, ANIF y BBVA Research. Este crecimiento será impulsado en gran medida por el consumo, a pesar de que la inversión se mantenga débil. Aunque el crecimiento es moderado, las expectativas para 2025 son más optimistas, con la posibilidad de volver a tasas de crecimiento superiores al 3%.según el ministro de Hacienda, Ricardo Bonilla.
Comercio en Colombia – Junio de 2024
En junio de 2024, las ventas reales del comercio minorista en Colombia mostraron un modesto incremento del 1,5% en comparación con el mismo mes de 2023, reflejando una ligera recuperación en el sector. Este crecimiento se vio liderado por las ventas de otros vehículos automotores, motocicletas, equipos de informática, telecomunicaciones y equipos de sonido y video, que aportaron en conjunto 1,9 puntos porcentuales al crecimiento total del comercio. Al excluir el comercio de combustibles, el crecimiento de las ventas alcanzó el 2,7%, lo que evidencia una mayor demanda en algunas áreas del comercio minorista.
Sin embargo, el sector enfrentó desafíos, ya que ocho líneas de mercancía experimentaron caídas en sus ventas, siendo las más afectadas las ventas de combustibles, repuestos para vehículos y prendas de vestir, que en conjunto contribuyeron negativamente con -1,8 puntos porcentuales. A pesar de estas caídas, el comercio en grandes almacenes e hipermercados presentó un desempeño positivo, con ventas nominales que alcanzaron los $9,5 billones, un aumento del 5,3% frente a junio de 2023.
En cuanto al empleo en el sector, el personal ocupado en el comercio minorista disminuyó un 0,8%, lo que refleja una tendencia de ajuste en la contratación, especialmente en las líneas de comercio afectadas negativamente. En el sector mayorista, el margen comercial creció un 7,2%, liderado por el comercio de productos farmacéuticos, cosméticos y alimentos, lo que indica un comportamiento robusto en estas áreas.
A nivel regional, Bogotá D.C. y Antioquia fueron las principales contribuyentes al crecimiento en las ventas minoristas, excluyendo combustibles, mientras que regiones como Atlántico vieron una mayor disminución en la contratación de personal.
A pesar del crecimiento en junio, el acumulado de enero a junio de 2024 mostró una caída del 2,2% en las ventas del comercio minorista frente al mismo periodo del año anterior, con prendas de vestir, repuestos y vehículos contribuyendo negativamente. No obstante, líneas como productos de aseo personal y electrodomésticos lograron compensar parcialmente estas caídas, aportando 0,4 puntos porcentuales positivos al sector.
En resumen, el comercio colombiano muestra señales de recuperación en algunas áreas clave, aunque persisten desafíos en otras, particularmente en el empleo y en ciertas categorías de productos. El futuro del sector dependerá en parte de la evolución de las tasas de interés y la inflación, así como de la estabilidad económica general en el país.
Grupo Éxito Impulsa la Comercialización de Productos Agrícolas Provenientes de Zonas de Sustitución de Cultivos Ilícitos
El Grupo Éxito, en alianza con el Gobierno Nacional de Colombia, ha dado un paso importante para apoyar la sustitución de cultivos ilícitos a través de la compra directa de productos agrícolas a comunidades campesinas en zonas históricamente afectadas por el conflicto armado. Este esfuerzo busca no solo contribuir al desarrollo económico de estas regiones, sino también garantizar la estabilidad de los precios y mejorar las condiciones económicas de los agricultores.
Como parte de esta iniciativa, el Grupo Éxito ya adquirió 10.000 kilos de plátano de la Asociación de Productores Agropecuarios de la Cuenca del Curbaradó (Asopradcur), ubicada en Belén de Bajirá, una zona que tradicionalmente ha sido afectada por la presencia de cultivos ilícitos. Esta compra es parte del programa «Sembrando vida, desterramos el narcotráfico», una iniciativa del Gobierno Nacional para fomentar la transición hacia economías legales.
El conglomerado empresarial se ha comprometido a comprar hasta 400.000 kilos mensuales de productos agrícolas provenientes de estas zonas. Estos productos incluyen frutas, verduras y carnes, y serán comercializados en tiendas Éxitoy Carulla a precios justos y sin intermediarios. El objetivo es que las comunidades reciban pagos oportunos, mejorando así sus condiciones de vida y promoviendo el crecimiento económico en territorios que buscan dejar atrás los cultivos ilícitos.
Esta alianza no solo beneficia a las comunidades, sino que también refuerza la estrategia del Gobierno Nacional de promover la legalidad y el desarrollo sostenible en las regiones afectadas. El Gobierno, por su parte, ha asumido el compromiso de mejorar los estándares de calidad de los productos y fortalecer la logística para garantizar un suministro continuo y eficiente a los centros de acopio de Grupo Éxito.
La Fundación Éxito también se ha sumado a este esfuerzo, duplicando la entrega de paquetes alimentarios en municipios como Cáceres, Ituango, Tarazá, Ocaña e Ipiales, contribuyendo al bienestar de las comunidades en estos territorios.
Este acuerdo se marca como un hito en los esfuerzos para transformar las economías locales, ofreciendo oportunidades reales a las comunidades para salir de la ilegalidad a través de la producción agrícola, todo en el marco de un modelo comercial más justo y sostenible.
Desempeño de Ecopetrol en el Primer Semestre de 2024: Entre Desafíos y Logros Operacionales
Ecopetrol, la mayor empresa de Colombia, ha enfrentado un primer semestre de 2024 marcado por caídas en sus utilidades y desafíos externos, pero también por logros en términos de producción. Las utilidades netas de la compañía estatal cayeron un 24,2% en comparación con el mismo periodo del año anterior, alcanzando los 7,38 billones de pesos. Esta disminución se debe en parte a la revaluación del peso, las presiones inflacionarias y el aumento de la sobretasa del impuesto de renta a las empresas de hidrocarburos, lo que ha impactado directamente en su rentabilidad.
A pesar de estos desafíos financieros, Ecopetrol logró un incremento en la producción de crudo. La empresa reportó una producción promedio de 758.200 barriles equivalentes de petróleo por día en el segundo trimestre, lo que representa un aumento del 4,1% frente al mismo periodo del 2023. Este es el nivel más alto de producción registrado en los últimos ocho años. Además, el volumen de crudo transportado también aumentó en un 5%, lo que contribuye a mantener la estabilidad operativa de la compañía.
El entorno económico ha sido complejo para la empresa. La demanda interna de combustibles, especialmente de gasolina, ha disminuido un 12,2%, mientras que las ventas de gas también se contrajeron un 2,5% debido a la finalización de contratos y eventos operativos de los clientes. En conjunto, las ventas totales del semestre fueron 12,6% inferiores a las del mismo periodo en 2023, cerrando en 63,9 billones de pesos.
Un aspecto clave en los resultados de Ecopetrol ha sido el desempeño en la cuenca del Permian, en Estados Unidos. En esta región, la empresa ha logrado un notable incremento del 65,9% en la producción de crudo, alcanzando 91.400 barriles por día durante el primer semestre de 2024. Este crecimiento no es solo un reflejo de la expansión internacional de Ecopetrol, sino que representa un pilar fundamental para la diversificación de su portafolio y la compensación de las caídas en las operaciones domésticas.
El éxito en Permian ha sido impulsado por la utilización de técnicas avanzadas de fracking, que permiten acceder a yacimientos no convencionales, algo que ha sido políticamente restringido en Colombia. Esta producción internacional ahora representa casi una quinta parte de toda la producción del Grupo Ecopetrol, demostrando cómo la expansión hacia mercados exteriores, con tecnologías de vanguardia, ha ayudado a contrarrestar las presiones financieras internas y las limitaciones regulatorias en el mercado nacional. En este contexto, el desempeño de Permian ha sido crucial para mitigar la caída en los ingresos y estabilizar las finanzas de la empresa en un entorno de alta volatilidad.
Nota del Autor:
La información contenida en este Resumen Económico Semanal se basa en fuentes de conocimiento público consideradas confiables y tiene como único propósito informar y proporcionar herramientas de análisis a los lectores. Este resumen no constituye una oferta, solicitud o recomendación de compra o venta de ningún activo financiero, ni debe interpretarse como asesoría para la toma de decisiones de inversión, de acuerdo con el artículo 2.40.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010.
Las opiniones y proyecciones expresadas en este documento son del autor y no reflejan necesariamente las de ninguna entidad con la que esté asociado. Las inversiones en mercados financieros conllevan riesgos, por lo que es esencial que los lectores realicen su propio análisis o consulten a un profesional antes de tomar decisiones de inversión. El autor no se responsabiliza por la exactitud o idoneidad de la información ni por las pérdidas que puedan derivarse del uso de este resumen.
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