Resumen Ejecutivo
- Estados Unidos: El sector manufacturero mostró signos de recuperación, con el PMI manufacturero del ISM en 50,9, mientras que el sector servicios se desaceleró. El mercado laboral reflejó un enfriamiento gradual, con una menor creación de empleo, aunque el crecimiento salarial sigue presionando la inflación. Esto mantiene a la Fed en una postura cautelosa, con expectativas de recortes de tasas no antes de junio.
- Europa: El Banco de Inglaterra (BoE) redujo su tasa a 4,5%, mientras que la inflación en la eurozona (2,5%) sigue presionando al BCE a considerar recortes graduales en 2025.
- México: El Banxico sorprendió con su mayor recorte de tasas en cuatro años (-50pbs a 9,5%), en respuesta a una inflación más baja de lo esperado.
- China: Mantiene su meta de crecimiento en 5%, con políticas de estímulo enfocadas en el consumo y la innovación tecnológica.
- Colombia, la inflación se mantuvo estable, pero persisten presiones en sectores clave como alimentos y energía, mientras que el precio del café alcanzó un récord de $3.159.000 por carga.
- Mercados financieros: La volatilidad se intensificó debido a tensiones comerciales entre EE.UU. y China, movimientos en las tasas de interés y datos económicos mixtos. En Colombia, el peso se apreció 2% en la semana, cerrando en 4.125,50 por dólar, mientras que el MSCI Colcap cayó 0,4%, afectado por la incertidumbre sobre Ecopetrol.
Una semana de ajustes en las políticas monetarias y de incertidumbre sobre el rumbo de la economía global, con los mercados atentos a las decisiones de los bancos centrales y las tensiones geopolíticas.
Análisis Económico:
EE.UU.:
Esta semana resultó clave con la publicación de los PMI finales de las principales economías y los primeros informes de empleo en EE.UU., factores determinantes para las decisiones de la Reserva Federal (Fed) en un contexto de alta incertidumbre sobre la inflación y el mercado laboral.
- PMI: Recuperación en Manufactura, Desaceleración en Servicios
En enero, el sector manufacturero de EE.UU. experimentó una expansión por primera vez en más de dos años, con el PMI manufacturero del ISM incrementándose a 50,9 desde 49,2 en diciembre. No obstante, esta recuperación enfrenta riesgos debido a la imposición de nuevos aranceles por parte de la administración de Donald Trump. Aunque se suspendieron temporalmente los aranceles del 25% sobre bienes de México y Canadá, permanece un 10% sobre productos chinos, lo que podría fortalecer el dólar, encarecer insumos y afectar la competitividad industrial, ya presionada por problemas en la cadena de suministro y costos crecientes de materiales.
Por otro lado, el sector servicios mostró una desaceleración, con el PMI disminuyendo a 52,8 desde 54,0 en diciembre. Esta menor demanda contribuyó a aliviar las presiones inflacionarias, reflejándose en la caída del índice de precios pagados a 60,4 desde 64,4. Sin embargo, persiste la incertidumbre debido a las políticas comerciales y migratorias de Trump, que podrían encarecer las importaciones.
- Mercado Laboral: Enfriamiento Gradual, pero sin Deterioro Abrupto
Los datos laborales de EE.UU. reflejan una moderación en la creación de empleo, aunque sin señales de un deterioro abrupto.
- Nóminas no agrícolas: Aumento de 143.000 empleos en enero, por debajo de lo esperado.
- Tasa de desempleo: Descenso a 4,0% desde 4,1%, impulsado por un incremento en la participación laboral (62,6%).
- Revisiones de diciembre: Ajustes al alza que compensan parcialmente la debilidad de enero.
- Informe ADP: El empleo privado avanzó en 183.000 puestos, superando las expectativas.
- Informe JOLTS: Reducción de 556.000 vacantes, situándose en 7,6 millones, el nivel más bajo en 14 meses. Este ajuste fue más pronunciado en sectores como servicios profesionales, salud y finanzas, aunque las contrataciones se mantuvieron estables y los despidos en niveles bajos.
Un punto clave fue el fuerte crecimiento salarial, con un avance mensual del 0,5% y un incremento interanual del 4,1%, superando las previsiones. Esto sugiere que las presiones salariales persisten, lo que refuerza la postura de la Fed de mantener sin cambios su política monetaria en el corto plazo.
- Perspectiva de la Fed: Postura Cautelosa ante Datos Mixtos
Actualmente, los mercados anticipan el primer recorte de tasas para junio, con baja probabilidad de un ajuste antes.
En conjunto, los datos reflejan un mercado laboral que se enfría gradualmente, pero sin señales de debilidad severa. Si bien la caída en vacantes indica una menor demanda por trabajadores, la solidez en contrataciones y salarios respalda la expectativa de que la Fed mantendrá su postura cautelosa antes de recortar tasas.
Europa:
- Banco de Inglaterra: Reducción de Tasas y Perspectivas Económicas
El Banco de Inglaterra (BoE) redujo su tasa de interés en 25 puntos básicos (pb), situándola en 4,5%, en un esfuerzo por estimular una economía británica que muestra signos de estancamiento.
Decisión del Comité de Política Monetaria:
- Siete de los nueve miembros respaldaron el recorte.
- Dos miembros abogaron por una reducción mayor, hasta 4,25%.
Proyecciones Económicas:
- El BoE redujo su previsión de crecimiento para 2025 a 0,75% (desde el 1,5% anterior).
- Se anticipa que la inflación alcance un máximo del 3,7% en el tercer trimestre, impulsada por el aumento en los precios de la energía.
- Se espera que la inflación converja al 2% hacia finales de 2027.
Postura del Banco:
- El gobernador Andrew Bailey señaló que los futuros recortes serán graduales y prudentes, dependiendo de la evolución de la economía global y local.
- Inflación en la Eurozona: Tendencias Recientes
En enero de 2025, la inflación interanual en la eurozona aumentó por cuarto mes consecutivo, situándose en 2,5%, impulsada por el alza en los precios de la energía.
- Inflación subyacente (excluye alimentos y energía): Se mantuvo estable en 2,7% por quinto mes consecutivo.
Desglose por Componentes:
- Servicios: +3,9%.
- Alimentos, alcohol y tabaco: +2,3%.
- Energía: +1,8%.
Desglose por Países:
- Alemania: 2,8% (sin variación).
- Francia: 1,8% (sin cambios).
- Italia: 1,7% (+0,3 p.p. respecto a diciembre).
- España: 2,9% (+0,1 p.p.).
Perspectivas para el BCE:
- Se espera que el Banco Central Europeo (BCE) realice nuevos recortes graduales en las tasas de interés.
- Las cotizaciones financieras asignan una probabilidad del 100% a un recorte de 25 pb en marzo de 2025.
- Aunque la inflación se acerca al 2%, persisten presiones en servicios y efectos inciertos de las políticas proteccionistas globales, lo que sugiere que la relajación monetaria será progresiva.
- Actividad Económica en Alemania y Francia
Alemania:
Pedidos industriales: Registraron un inesperado avance del 6,9% intermensual en diciembre, después de dos meses de caídas.
Sin embargo, este aumento fue impulsado principalmente por el sector transporte (+55,5%), altamente volátil, lo que hace prematuro anticipar un cambio de tendencia en la actividad industrial.
Francia:
Presupuesto 2025:
- El primer ministro François Bayrou aprobó el presupuesto mediante decreto, enfrentando dos mociones de censura, ambas superadas.
- Se estableció un objetivo de déficit público del 5,4% del PIB, por debajo del 6,1% estimado para 2024.
Conclusiones
Reino Unido:
- El BoE enfrenta un difícil equilibrio entre estimular el crecimiento y controlar la inflación.
- El recorte de tasas es una medida acertada, pero el crecimiento sigue siendo débil y las presiones inflacionarias persisten.
Eurozona:
- La inflación se mantiene cerca del 2%, pero las presiones en servicios y energía justifican una política monetaria gradual por parte del BCE.
- Se prevén nuevos recortes de tasas en los próximos meses.
- Alemania y Francia:
- Alemania: Aunque los pedidos industriales mejoraron, el crecimiento sigue siendo incierto.
- Francia: Avanza en su consolidación fiscal con un presupuesto enfocado en reducir el déficit público.
En general, la política monetaria en Europa seguirá siendo cauta y progresiva, con recortes de tasas graduales mientras persistan incertidumbres económicas y políticas globales.
México:
- Inflación y Mercado Cambiario
La inflación en México mostró una desaceleración mayor a la esperada en enero de 2025, lo que generó ajustes en la política monetaria y en el mercado cambiario.
Tipo de cambio:
- El peso mexicano cerró la sesión del 7 de febrero con una depreciación del 0,41%, ubicándose en 20,54 pesos por dólar, un aumento de 8 centavos respecto al cierre del día anterior.
- A pesar de esta caída, la moneda acumuló una apreciación semanal del 0,69%, equivalente a una ganancia de 14 centavos en comparación con el 31 de enero.
Factores que influyeron en el mercado:
- Datos de inflación en México, que fueron más bajos de lo esperado.
- Informe de nóminas no agrícolas en EE.UU., que impacta la política monetaria de la Reserva Federal (Fed).
- Expectativas de política monetaria del Banxico, que tomó una decisión histórica en su reunión más reciente.
- Banxico Aplica su Mayor Recorte de Tasa desde 2020
El Banco de México (Banxico) implementó su recorte más significativo en cuatro años, reduciendo la tasa de interés en 50 puntos base, hasta 9,50%.
Perspectiva de más recortes:
- La Junta de Gobierno señaló que podría mantener esta magnitud de ajustes en futuras reuniones, dependiendo de la evolución de la inflación y las condiciones económicas globales.
- Se busca mantener un equilibrio entre estimular el crecimiento económico y contener los riesgos inflacionarios.
Riesgos para la economía mexicana:
- Amenaza de aranceles por parte de EE.UU.
- La posible reimposición de barreras comerciales por Donald Trump genera incertidumbre en el sector exportador.
Conclusiones
- El Banxico toma una postura más flexible con su recorte de tasas, en respuesta a la desaceleración de la inflación.
- El peso mexicano mostró volatilidad, con una caída diaria, pero una apreciación semanal moderada.
- Las amenazas externas, como políticas comerciales de EE.UU. y la incertidumbre global, seguirán siendo factores clave para la economía mexicana en los próximos meses.
China:
- Meta de Crecimiento del PIB y Política Económica
Se espera que China mantenga su meta de crecimiento económico en torno al 5% en 2025, la misma cifra establecida el año pasado. Este objetivo busca reforzar la confianza del mercado en un contexto de demanda interna moderada y crecientes barreras comerciales a nivel global.
Estrategias para Sostener el Crecimiento
Ajustes contracíclicos:
- Política fiscal más proactiva con estímulos dirigidos a la inversión y el consumo.
- Política monetaria flexible, permitiendo un acceso más dinámico al crédito.
Fomento del consumo interno:
- Ampliación de programas de renovación de bienes de consumo.
- Mayor inversión en sectores clave para impulsar la demanda local.
Aunque el objetivo oficial de crecimiento se dará a conocer en la Asamblea Popular Nacional en marzo, la mayoría de las provincias y regiones del país ya han fijado metas cercanas al 5%.
- Impacto en el Empleo y la Economía Nacional
Según estimaciones del Banco Minsheng de China, un crecimiento del PIB de 5% en 2025 podría generar más de 13 millones de nuevos empleos urbanos, contribuyendo a aliviar la presión en el mercado laboral.
- Cada punto porcentual de crecimiento en el PIB ha generado históricamente cerca de 2,61 millones de empleos en sectores urbanos.
- La estabilidad en la creación de empleo es clave para mantener la confianza en la economía y garantizar el bienestar de la población.
- Desafíos y Oportunidades para la Economía China
- Barreras Comerciales y Demanda Externa
- La posible imposición de nuevas restricciones comerciales por parte de ciertas economías podría afectar la demanda externa de productos chinos.
- Esto obligaría a China a reforzar su mercado interno como motor principal del crecimiento.
- Expansión del Consumo y Estímulos Económicos
- En 2024, los programas de renovación de bienes de consumo impulsaron en más de un punto porcentual el crecimiento de las ventas minoristas.
- Para 2025, se espera una duplicación en la financiación de estos programas, alcanzando los 300.000 millones de yuanes (41.000 millones de dólares).
- Este estímulo podría generar un gasto adicional de 750.000 millones de yuanes, acelerando en 1,5 puntos porcentuales el crecimiento de las ventas minoristas.
- Sectores Estratégicos y Crecimiento Sostenido
China está apostando por sectores orientados al futuro para consolidar su liderazgo económico global:
- Inteligencia Artificial y Automatización.
- Vehículos eléctricos y energía renovable.
- Desarrollo de robots humanoides.
Según Citi, el sector privado chino es clave para mantener la expansión económica del país, impulsado por la innovación y la rápida evolución tecnológica.
Conclusiones
- China mantiene una meta de crecimiento del 5%, alineada con sus objetivos de largo plazo.
- La generación de empleo será clave, con un impacto positivo en la estabilidad social y la confianza económica.
- El consumo interno tomará un rol protagónico, con incentivos estatales para estimular la demanda.
- La innovación en sectores estratégicos será un pilar fundamental para mantener el dinamismo económico.
- Riesgos externos, como barreras comerciales y tensiones geopolíticas, podrían afectar el crecimiento, pero las autoridades chinas están fortaleciendo mecanismos para mitigar estos impactos.
En general, China busca mantener un crecimiento estable y sostenido, apoyado en políticas económicas flexibles, incentivos al consumo y un enfoque en la tecnología y la innovación como motores de su desarrollo.
Colombia:
- Precio del Café Alcanza Máximo Histórico
El precio de la carga de café de 125 kg en Colombia alcanzó un récord de $3.159.000, impulsado por la creciente demanda global y problemas de producción en los principales países exportadores. En el mercado internacional, el café se cotiza en US$3,97 por libra, reflejando la escasez del grano en los mercados mundiales.
El cambio climático ha golpeado a los principales productores. Brasil, que representa el 40% de la producción mundial, enfrenta sequías y heladas que han reducido su producción, mientras que Vietnam, el segundo mayor productor global, también sufre condiciones climáticas adversas. En Colombia, que aporta el 7% de la producción global, las lluvias irregulares y plagas han impactado la calidad y cantidad de la cosecha.
Por otro lado, la demanda sigue en aumento. China ha incrementado sus importaciones de café de 1,5 millones de sacos en 2019 a 4,3 millones en 2023-2024, reflejando un cambio cultural hacia el consumo de esta bebida. La combinación de una oferta restringida y una demanda creciente está presionando los precios al alza.
- Índice de Precios del Productor (IPP) en Enero 2025
El Índice de Precios del Productor (IPP) registró una variación mensual de 1,02% en enero de 2025, con un incremento anual del 7,67%, reflejando presiones en los costos de producción .
Sectores con mayores alzas:
- Minería: 3,61%
- Agricultura, ganadería y pesca: 0,70%
- Industria manufacturera: 0,53%
Productos con mayores contribuciones positivas:
- Aceites de petróleo: 5,52%
- Frutas de pepita y hueso: 2,03%
- Tomates: 29,94%
Productos con mayores contribuciones negativas:
- Plátanos: -12,06%
- Huevos de gallina: -5,37%
- Papas: -5,67%
El sector minero, impulsado por el aumento en los precios del petróleo y los minerales, fue el principal contribuyente al alza del IPP, mientras que la agricultura y la industria mostraron incrementos más moderados .
- Impacto en la Economía
Inflación
La inflación anual del 5,22% sigue siendo un desafío para la política monetaria, aunque muestra una tendencia a la baja. El aumento en los precios de alimentos y transporte sigue siendo un factor clave, mientras que otros sectores como educación y comunicación muestran estabilidad .
Costos de Producción
El aumento del IPP, especialmente en sectores como minería y agricultura, podría traducirse en mayores costos para los consumidores en los próximos meses, lo que mantendría la presión inflacionaria .
Perspectivas
Aunque la inflación muestra signos de desaceleración, el aumento en los precios de los productos básicos y los costos de producción podría limitar la capacidad del Banco de la República para reducir las tasas de interés. Además, el alza en los precios de los alimentos y el transporte podría afectar el poder adquisitivo de los hogares, especialmente en los segmentos de menores ingresos .
Conclusiones
La economía colombiana enfrenta un escenario de presión inflacionaria moderada, con un IPC que muestra una desaceleración anual pero con incrementos mensuales significativos en sectores clave como alimentos y transporte.
Por otro lado, el IPP refleja un aumento en los costos de producción, especialmente en minería y agricultura, lo que podría traducirse en mayores precios al consumidor en el corto plazo.
Estos datos sugieren que, aunque la inflación está mostrando signos de control, los costos de producción y los precios de los alimentos siguen siendo un desafío para la estabilidad económica. La política monetaria y fiscal deberá mantenerse vigilante para evitar que estos factores generen un impacto negativo en el crecimiento económico y el bienestar de los hogares
- Impacto del Alza del Gas Natural en la Inflación
El aumento de las tarifas del gas natural en Colombia podría presionar la inflación en los primeros meses del año. La producción local solo cubre el 4% de la demanda, por lo que el país depende de las importaciones. En 2024, estas alcanzaron 1,5 millones de toneladas, con un valor de US$905 millones, más del doble que en 2023.
Este incremento en los costos energéticos podría mantener la inflación cercana al 5,2%, con una proyección anual de 6,94% para este grupo de bienes regulados.
- Endeudamiento de los Hogares Colombianos
Un estudio de la firma Bravo revela que el 47% de los colombianos tienen entre 3 y 5 deudas, con un monto promedio de $34,5 millones. La falta de educación financiera es la principal causa, ya que el 47% de los deudores gasta más de lo que puede pagar. La reducción de ingresos y la pérdida de empleo también afectan al 19% y 16% de los deudores, respectivamente.
El saldo bruto de la cartera del sistema financiero alcanzó $706,4 billones, con un nivel de mora del 5%, lo que podría generar inestabilidad financiera y profundizar la desigualdad.
- Cumplimiento de la Regla Fiscal y Movidas en Hacienda
El Ministerio de Hacienda asegura que cumplió con la regla fiscal en 2024, a pesar de un déficit en el recaudo tributario. Para lograrlo, incorporó Transacciones de Única Vez (TUV), como la caída en los ingresos por impuestos al carbón y el fallo de la Corte Constitucional sobre la no deducibilidad de regalías. Sin embargo, el Comité Autónomo de Regla Fiscal (Carf) ha cuestionado estas medidas, lo que podría generar tensiones en la confianza inversionista.
- Proyecciones Económicas para 2025
El Plan Financiero 2025 define la estrategia de financiamiento del Gobierno y proyecta un crecimiento económico de 2,6% del PIB, ajustado a la baja desde el 3% inicialmente previsto. La inflación cerraría en 3,6%, aunque el Banco de la República estima 4,1%.
Estrategia de Financiamiento
Para cubrir el déficit fiscal, el Gobierno recurrirá a una combinación de financiamiento externo e interno:
- Financiamiento externo: Se espera que USD 4.559 millones (56%) provengan de organismos multilaterales y bilaterales.
- Mercado internacional de capitales: El 44% restante (USD 3.627 millones) se obtendrá mediante emisiones en mercados internacionales.
- Deuda interna: Se contempla la emisión de Títulos de Tesorería (TES) por $68,8 billones, equivalentes al 3,9% del PIB, distribuidos de la siguiente manera:
- $45 billones en subastas.
- $1,5 billones en TES Verdes.
- $22,3 billones en operaciones con entidades públicas.
Distribución por moneda:
- 66% del financiamiento será en moneda local.
- 34% en moneda extranjera.
El déficit fiscal proyectado para 2025 es de $90,8 billones (5,1% del PIB). De este monto, $18,5 billones provendrán de fuentes que no generan presiones de caja.
Ajustes Fiscales y Recorte de Gasto
Dado el déficit en el recaudo tributario de 2024, el Gobierno implementará medidas para ajustar el gasto:
- Aplazamiento del gasto primario: Se postergará $12 billones, tras el hundimiento de la Ley de Financiamiento en el Congreso. Esto impactará la inversión pública y la reactivación económica.
- Crecimiento del recaudo: Se espera un aumento inercial del recaudo tributario y una mayor eficiencia en la gestión fiscal para compensar la caída de ingresos.
- Deuda neta: Se proyecta en 60,6% del PIB para 2025, ligeramente superior al 60,0% estimado para 2024.
Reforma Tributaria y Medidas Fiscales
El Ministerio de Hacienda ha señalado la posibilidad de una nueva reforma tributaria en 2025. Entre las propuestas está la consolidación de impuestos creados bajo el estado de conmoción interior, como los aplicados en regiones con problemas de seguridad como el Catatumbo.
Proyecciones Macroeconómicas
- Crecimiento del PIB: Se ajustó la proyección a 2,6% debido a un entorno económico desafiante.
- Inflación:Se espera un cierre en 3,6%, aunque el Banco de la República estima 4,1%.
- Tasa de cambio:La proyección se mantiene en $4.360 por dólar.
- Petróleo: El precio del barril de Brent se estima en US$74,3.
Riesgos y Desafíos
- Recaudo tributario: En 2024, los ingresos fiscales fueron $18,5 billones menores a los del año anterior, lo que llevó a un recorte presupuestal de $28,4 billones.
- Déficit fiscal: Se espera reducirlo de 6,8% del PIB en 2024 a 5,1% en 2025.
- Sostenibilidad fiscal: El balance primario pasó de un ajuste de – $40.978 millones en 2024 a un proyectado superávit de $1.215 millones en 2025.
- Cambios en la Dirección de Crédito Público
El ministro de Hacienda confirmó la salida de José Roberto Acosta como director de Crédito Público y Tesoro Nacional. Este cambio se da en un contexto de ajustes fiscales y reestructuración de la estrategia de financiamiento del Gobierno.
- Perspectivas para 2025
El Gobierno espera que la demanda interna, el consumo de los hogares y la inversión fija impulsen el crecimiento económico. Sectores como agricultura, construcción y obras civiles muestran signos de recuperación.
Sin embargo, los riesgos fiscales persisten. La caída en el recaudo tributario de 2024 plantea dudas sobre la capacidad del Gobierno para alcanzar las metas proyectadas. Además, la posible reforma tributaria, aunque necesaria, podría generar incertidumbre y afectar la inversión privada.
Conclusión
El Plan Financiero 2025 enfrenta retos significativos en materia de sostenibilidad fiscal y crecimiento económico. Si bien se proyecta un déficit menor y una mejora en el balance primario, la dependencia del financiamiento externo y el bajo recaudo tributario representan riesgos clave.
El aplazamiento del gasto público, aunque necesario para cumplir con la regla fiscal, podría afectar la inversión y frenar la recuperación económica. Además, la posible reforma tributaria podría generar incertidumbre en los mercados y afectar la inversión privada.
En términos macroeconómicos, la inflación sigue bajando, pero el alza en los costos de producción y bienes regulados podría dificultar nuevas reducciones en la tasa de interés por parte del Banco de la República. Esto impactaría el consumo y la dinámica económica del país.
El Gobierno deberá mantener un equilibrio entre la disciplina fiscal y el estímulo a la economía, asegurando que sus medidas no frenen el crecimiento. La clave estará en una gestión eficiente del gasto, una política tributaria bien estructurada y una estrategia clara de financiamiento para garantizar la estabilidad económica de Colombia en el mediano plazo.
Renta Variable:
- Mercados Internacionales: Tensión Comercial y Datos Mixtos
Los principales índices bursátiles de EE.UU. cerraron la semana en terreno negativo, afectados por la renovada tensión comercial con China y datos económicos que apuntan a una posible desaceleración.
Principales caídas en Wall Street:
- S&P 500: -0,2%, cerrando en 6.025,99 puntos.
- Dow Jones: -0,5%, ubicándose en 44.303,40 puntos.
- Nasdaq: -0,5%, finalizando en 19.523,40 puntos.
Factores clave en la caída:
- Nuevos aranceles de EE.UU. a China y represalias comerciales de China.
- Informe de empleo más débil de lo esperado, con solo 143.000 nuevos puestos de trabajo.
- Resultados corporativos mixtos que generaron volatilidad en el mercado.
Desempeño Corporativo Destacado
- Amazon decepciona con su proyección de ingresos y sus acciones caen más de un 4%
A pesar de reportar ganancias superiores a las estimaciones en los últimos meses del año, Amazon desilusionó a los inversores con su pronóstico de ingresos para el primer trimestre de este año. La compañía proyectó un crecimiento de entre el 5% y el 9%, cifra que, de confirmarse, sería la más baja en su historia. Esta perspectiva, por debajo de las expectativas de los analistas, provocó una caída de más del 4% en el valor de sus acciones en Wall Street.
- Pinterest (PINS): Crecimiento récord en usuarios y optimismo en ingresos
Pinterest reportó un incremento significativo en su base de usuarios activos mensuales, alcanzando un nivel sin precedentes en su historia. Este hito, sumado a una proyección de ingresos para el trimestre actual que superó las expectativas de los analistas, impulsó un aumento de más del 20 % en el valor de sus acciones durante las operaciones previas a la apertura del mercado. Este desempeño refuerza la posición de la plataforma como una opción atractiva para los anunciantes y destaca su capacidad para monetizar su creciente base de usuarios.
E.l.f. Beauty: Revisión a la baja impacta su valor en bolsa
Por otro lado, las acciones de E.l.f. Beauty experimentaron una caída del 25 % en las operaciones previas a la apertura, luego de que la compañía ajustara a la baja su pronóstico de ventas para el año. La marca, reconocida por sus productos de belleza asequibles y su fuerte presencia en plataformas digitales, enfrenta desafíos en la demanda que podrían limitar su crecimiento en el corto plazo. Este ajuste en las expectativas ha generado preocupación entre los inversores sobre la capacidad de la empresa para mantener su ritmo de expansión
- Alphabet (Google): Sus acciones cedieron un 4%, luego de que su previsión de crecimiento resultara decepcionante.
- Mercado de Renta Variable en Colombia
El MSCI Colcap, principal índice accionario del país, registró una caída del 0,4%, cerrando en 1.515,99 puntos, influenciado por la incertidumbre en torno a Ecopetrol y otros factores locales.
- Ecopetrol: Sus acciones cayeron un 3,17%, tras declaraciones del presidente Gustavo Petro sobre la posible venta de operaciones de fracking, lo que generó preocupación entre los inversionistas.
Otros factores que impactaron el mercado:
- Aumento en el precio de la gasolina, lo que podría afectar costos y consumo.
- Eliminación del monopolio del aguardiente, lo que generó incertidumbre en el sector de bebidas alcohólicas.
- Perspectiva Técnica del MSCI Colcap
- Nivel de soporte clave: El índice mantiene un soporte en 1.504 puntos, lo que sugiere una zona de consolidación en el corto plazo.
Factores que influyeron en el retroceso:
- Acerías Paz del Río mostró señales de tendencia bajista, lo que presionó el índice a la baja.
- PEI (Patrimonio Estrategias Inmobiliarias) presentó una desvalorización, a pesar del anuncio de distribución de Flujo de Caja Distribuible para el 4T24, correspondiente a $1,168 por título.
Conclusión
- Los mercados internacionales cerraron la semana con pérdidas, afectadas por la incertidumbre en torno a las relaciones comerciales entre EE.UU. y China y un panorama económico mixto.
- El mercado colombiano también mostró retrocesos, con caídas en acciones clave como Ecopetrol y Acerías Paz del Río, aunque el índice mantiene un soporte técnico relevante.
- La volatilidad en los mercados continuará, dependiendo de la evolución de la política comercial estadounidense y los próximos datos económicos, tanto en EE.UU. como en Colombia.
Renta Fija:
- Mercado de Renta Fija en Colombia
Durante la última semana, el mercado de renta fija local mostró una tendencia de valorización, impulsada por la decisión del Banco de la República de mantener su tasa de interés en 9,5%, lo que reforzó las expectativas de estabilidad monetaria.
Movimientos en TES Tasa Fija
Caída en rendimientos:
- TES octubre 2034: -14,9 pbs.
- TES octubre 2050: -12,5 pbs.
- TES febrero 2033: -11,2 pbs.
Desvalorización en corto plazo:
- TES noviembre 2025: +17,7 pbs, reflejando menor demanda por papeles de corto plazo ante incertidumbre inflacionaria y fiscal.
TES UVR: Impacto de la Inflación
Valorizaciones destacadas:
- UVR julio 2025: -31,1 pbs.
- UVR marzo 2027: -22,0 pbs.
Ambas referencias fueron favorecidas por la tendencia a la baja en la inflación.
Desvalorización:
- UVR abril 2035: +2,1 pbs.
La incertidumbre fiscal sigue afectando la curva de rendimientos, lo que genera expectativas sobre posibles ajustes en la meta de subastas de TES. De cara al Plan Financiero 2025 (PF-25), se espera un posible aumento en el cupo de emisión de TES, que actualmente es de COP $60,25 billones, con una meta de subastas fijada en COP $45 billones.
- Bonos del Tesoro en EE.UU.: Comportamiento Mixto
Los bonos del Tesoro de EE.UU. registraron variaciones en sus rendimientos, en respuesta a un informe de empleo mixto y la incertidumbre sobre futuras decisiones de la Reserva Federal (Fed).
- Bono a 2 años: +9,2 pbs, cerrando en 4,29%, reflejando expectativas de un recorte de tasas en septiembre de 2025.
Bonos a 10 y 30 años:
- Bono a 10 años: -4,4 pbs.
- Bono a 30 años: -9,4 pbs.
Perspectivas para la Fed
- Según los swaps vinculados a la tasa de referencia de la Fed, el mercado estima un recorte de 25 pbs en septiembre, con una reducción acumulada de 35 pbs para todo 2025.
- A pesar de estas proyecciones, los operadores mantienen la expectativa de una pausa prolongada en la reducción de tasas, a la espera de más datos económicos y señales desde Washington sobre política fiscal e impuestos.
- Bonos en Europa: Semana Positiva para los Bunds
Los bonos soberanos de la eurozona registraron su segunda semana consecutiva de ganancias, con los Bunds alemanes mostrando un rendimiento a la baja:
Bono alemán a 10 años: -9 pbs, cerrando en 2,38%.
- Los bonos europeos superaron a sus pares estadounidenses, en medio de una moderación en el crecimiento del empleo, lo que refuerza la expectativa de recortes de tasas más prudentes por parte del Banco Central Europeo (BCE).
Perspectiva del BCE
- Economistas del BCE estiman que la tasa neutral de interés se sitúa entre 1,75% y 2,25%, con el mercado proyectando una tasa terminal de 1,90%.
- En el Reino Unido, el economista jefe del Banco de Inglaterra (BoE), Huw Pill, advirtió sobre la posibilidad de recortes de tasas acelerados, aunque los mercados ahora descuentan 58 pbs de recortes en 2025, ligeramente por debajo de los 60 pbs proyectados previamente.
Conclusión
Colombia:
- El mercado de renta fija mostró valorizaciones en TES de largo plazo, con una tendencia positiva en TES UVR, gracias a la desaceleración de la inflación.
- Persisten dudas sobre la política fiscal, especialmente en torno a la emisión de TES en el Plan Financiero 2025.
EE.UU.:
- Los bonos del Tesoro reflejan expectativas de estabilidad monetaria, con los rendimientos de corto plazo en ascenso y los de largo plazo a la baja.
- Los mercados siguen a la espera de señales más claras sobre la reducción de tasas de la Fed.
Europa:
- Los Bunds alemanes registraron una semana positiva, con una expectativa de política monetaria menos agresiva por parte del BCE.
- En el Reino Unido, las expectativas de recortes de tasas se moderaron levemente, aunque la tendencia sigue apuntando a un ajuste en 2025.
El mercado de renta fija sigue reflejando incertidumbre global, con expectativas de recortes de tasas en EE.UU., Europa y Colombia, pero con diferencias en la velocidad y magnitud de los ajustes.
Divisas:
Durante la semana que finalizó el 7 de febrero de 2025, el mercado de divisas presentó movimientos significativos influenciados por diversos factores económicos y políticos.
Dólar Estadounidense (USD):
El índice del dólar estadounidense (DXY) experimentó una disminución del 0,3% en la semana. Esta caída se atribuye a la reducción de las preocupaciones sobre una posible guerra comercial y a la disminución en la tasa de desempleo en Estados Unidos.
Monedas de Economías Desarrolladas:
- Euro (EUR): El euro se debilitó un 0,3% frente al dólar, afectado por la reciente reducción de tasas por parte del Banco Central Europeo (BCE) y la incertidumbre generada por los aranceles impuestos por Estados Unidos.
- Yen Japonés (JPY): El yen lideró las apreciaciones con un incremento del 2,4%, impulsado por expectativas de aumentos en las tasas del Banco de Japón tras datos sólidos de crecimiento salarial.
- Dólar Canadiense (CAD): La moneda canadiense se fortaleció un 1,7% después de la suspensión de aranceles por parte de Estados Unidos, lo que benefició al comercio bilateral.
- Dólar Australiano (AUD): A pesar de las preocupaciones sobre el impacto de las tensiones comerciales en la demanda de materias primas, el dólar australiano avanzó un 0,9%.
Monedas de Mercados Emergentes:
- Real Brasileño (BRL) y Peso Mexicano (MXN): Ambas monedas se recuperaron un 0,6% tras la suspensión temporal de aranceles que anteriormente habían generado volatilidad en sus mercados.
- Peso Chileno (CLP): El peso chileno mostró una apreciación significativa del 1,6%, influenciado por una mayor demanda de cobre y una disminución en la aversión al riesgo.
- Peso Colombiano (COP): Destacando en la región, el peso colombiano lideró las ganancias con un aumento del 2,0%, a pesar de la caída en los precios del petróleo y la incertidumbre global. El 7 de febrero, el dólar cerró en Colombia a un valor de 4.125,50 pesos.
Estos movimientos reflejan la sensibilidad de las monedas globales a las políticas comerciales, decisiones de tasas de interés y datos económicos recientes.
Commodities:
El petróleo cerró la semana con un alza del 0.75 % en el caso del crudo Texas, impulsado por las sanciones a las exportaciones de petróleo iraní. Sin embargo, las tensiones comerciales entre EE.UU. y China generaron preocupaciones sobre el crecimiento económico global y su impacto en la demanda de energía, lo que limitó las ganancias.
Por otro lado, los metales preciosos tuvieron un desempeño positivo. El oro subió un 2.2 %, alcanzando los USD 2,861 por onza, y la plata avanzó un 1.6 %, llegando a USD 31.8, beneficiándose de su rol como activos refugio ante la incertidumbre económica. El cobre también destacó, con un sólido aumento del 7.4 %, respaldado por la creciente demanda de proyectos de energía renovable y la expansión de redes eléctricas.
A pesar de las ganancias del viernes, los precios del petróleo registraron caídas durante la semana debido a las amenazas de aranceles y la reactivación de la guerra comercial entre EE.UU. y China, lo que mantuvo a los inversores en alerta.
Nota del Autor:
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